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Buscando excusas

Sat, 18 May 2013 16:03:01 GMT

¿Tanto sorprende que la Reserva Federal prepare una estrategia de salida a los estímulos? En realidad no. Ni debería sorprender. Sobre todo si se tiene en cuenta que varios miembros de la institución llevan meses expresando su disconformidad con las compras de bonos y activos hipotecarios. Lo que sí debe mantener la expectativa en el mercado es la forma y el momento en que la Fed pondrá fin a una etapa histórica de política monetaria laxa e iniciará el ciclo de subidas en los tipos de interés. Pero, aunque el mercado sepa que la Fed se lo está pensando, tras el fuerte recorrido alcista vivido por Wall Street, cualquier noticia a este respecto podría ser una buena excusa para sacar dinero de la mesa de juego.
Sin embargo, ni si quiera esta incertidumbre ha sido capaz de empujar al mercado hacia una espiral de ventas, ayudando a que se cumpla el viejo mantra de ‘vender en mayo e irse’ que se ha mantenido en Wall Street durante décadas apoyado en la estadística de que tanto mayo como junio se encuentran entre los meses más bajistas del año bursátil.
En cuanto a excusas que puedan desencadenar una oleada de ventas tampoco es necesario que el mercado recurra a la Fed; pero si de buscar motivos se trata, los inversores con posiciones o sin ellas en esta orilla del Atlántico estarán más que pendientes esta semana de las Actas de la última reunión del Comité de Mercado Abierto que se publican el miércoles.
Otras referencias con capacidad para zarandear a la Bolsa en las próximas jornadas se concentran en el sector inmobiliario, y al frente de las cuales destacan las ventas de casas nuevas y existentes. A este respecto, los expertos anticipan que la demanda impulsará las ventas de viviendas usadas un 1,3% a 4.98 millones de unidades, y las ventas de nuevas viviendas unifamiliares crecerán 1,9% en abril, pese a que los precios hayan aumentado más de 3% en un año, de acuerdo con el Departamento de Comercio.
Por otro lado, el dato avanzadilla para comprobar el estado de la industria fabril durante el mes de mayo será el índice preliminar de manufacturas PMI de la empresa de servicios de información financiera Markit, que ya en abril registró su peor crecimiento en seis meses al bajar a 52 puntos desde 54,6 registrados en marzo, su nivel más bajo desde octubre de 2012.
Cerrando la agenda macroeconómica el viernes figuran los pedidos de bienes duraderos de abril y que según el consenso del mercado subirán 1,5% recuperando parte de la caída del 5,8% registrada el mes previo, la mayor en siete meses, debido al enfriamiento generalizado de la demanda en casi todos los sectores, desde los metales primarios a maquinarias y transportes.
En el capítulo de resultados destacará el sector minorista con las cuentas de las cadenas de diseño y distribución textil Gap, Polo Ralph Lauren y Guess?; así como la cadena de artículos de descuento Target y la de ferreterías y materiales para la construcción Home Depot.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Buscando excusas

Sat, 18 May 2013 07:00:00 GMT

¿Sorprende que la Reserva Federal prepare una estrategia de salida a los estímulos? En realidad no. Ni debería sorprender. Sobre todo si se tiene en cuenta que varios miembros de la institución llevan meses expresando su disconformidad con las compras de bonos y activos hipotecarios. Lo que sí debe mantener la expectativa en el mercado es la forma y el momento en que la Fed pondrá fin a una etapa histórica de política monetaria laxa e iniciará el ciclo de subidas en los tipos de interés. Pero, aunque el mercado sepa que la Fed se lo está pensando, tras el fuerte recorrido alcista vivido por Wall Street, cualquier noticia a este respecto podría ser una buena excusa para sacar dinero de la mesa de juego.
Sin embargo, ni si quiera esta incertidumbre ha sido capaz de empujar al mercado hacia una espiral de ventas, ayudando a que se cumpla el viejo mantra de ‘vender en mayo e irse’ que se ha mantenido en Wall Street durante décadas apoyado en la estadística de que tanto mayo como junio se encuentran entre los meses más bajistas del año bursátil.

En cuanto a excusas que puedan desencadenar una oleada de ventas tampoco es necesario que el mercado recurra a la Fed; pero si de buscar motivos se trata, los inversores con posiciones o sin ellas en esta orilla del Atlántico estarán más que pendientes esta semana de las Actas de la última reunión del Comité de Mercado Abierto que se publican el miércoles.
Otras referencias con capacidad para zarandear a la Bolsa en las próximas jornadas se concentran en el sector inmobiliario, y al frente de las cuales destacan las ventas de casas nuevas y existentes. A este respecto, los expertos anticipan que la demanda impulsará las ventas de viviendas usadas un 1,3% a 4.98 millones de unidades, y las ventas de nuevas viviendas unifamiliares crecerán 1,9% en abril, pese a que los precios hayan aumentado más de 3% en un año, de acuerdo con el Departamento de Comercio.

Por otro lado, el dato avanzadilla para comprobar el estado de la industria fabril durante el mes de mayo será el índice preliminar de manufacturas PMI de la empresa de servicios de información financiera Markit, que ya en abril registró su peor crecimiento en seis meses al bajar a 52 puntos desde 54,6 registrados en marzo, su nivel más bajo desde octubre de 2012.

Cerrando la agenda macroeconómica el viernes figuran los pedidos de bienes duraderos de abril y que según el consenso del mercado subirán 1,5% recuperando parte de la caída del 5,8% registrada el mes previo, la mayor en siete meses, debido al enfriamiento generalizado de la demanda en casi todos los sectores, desde los metales primarios a maquinarias y transportes.

En el capítulo de resultados destacará el sector minorista con las cuentas de las cadenas de diseño y distribución textil Gap, Polo Ralph Lauren y Guess?; así como la cadena de artículos de descuento Target y la de ferreterías y materiales para la construcción Home Depot.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Takashi Miyazawa: Passion and Execution

Tue, 14 May 2013 21:26:35 GMT

Get close to our Japanese rider Takashi Miyazawa - dedicated to his dream, his family and achieving good results. Visit www.saxocycling.com.

Materias primas: coberturas contra la inflación

Tue, 14 May 2013 07:00:00 GMT

Pese a la implementación de diversos programas de estímulo cuantitativo (el último el EQ3), las expectativas de inflación siguen cayendo en EEUU a consecuencia de las políticas de reactivación económica de los bancos centrales, algunos incluso más agresivos que la Fed (Banco Central de Japón o Banco de Inglaterra); a lo que se suma la recesión en la eurozona que está enfriando la demanda de productos estadounidenses, así como la caída de precios de las materias primas exacerbada por el bache que atraviesan algunas economías emergentes.

Todos estos factores sugieren que EEUU está importando deflación a través de un dólar más fuerte y un panorama económico global más debilitado.

Según el análisis de Merrill Lynch Bank of America, desde principios de año la tasa de inflación en EEUU ha bajado a 1,5% mientras que el índice S&P GSCI de materias primas ha bajado en 4,2%. Y, aunque la desaceleración del crecimiento mundial todavía podría durar un poco más, los políticos van a encontrar muy difícil justificar el estar de brazos cruzados conforme las metas de inflación sigan cayendo por debajo de las expectativas en EE.UU. y Europa.

Mientras tanto, los costos de la realización de coberturas contra la inflación han disminuido considerablemente, y están ganando atractivo como herramientas de diversificación de carteras. A este respecto, los commodities tienden a mantener una estrecha relación con la inflación y las expectativas de inflación en diferentes mercados, incluso más que los TIPS (bonos indexados a la inflación) o los bonos corporativos.

Los productos básicos, detalla el banco estadounidense en un reciente informe, están estrechamente ligados a la inflación de dos formas. La primera es que el 40% de la cesta de productos del índice de precios al consumidor son commodities (básicos y sin procesar) como la gasolina, el combustible para calefacciones, azúcar y café, así como otros productos que requieren de los commodities para su elaboración. Otra vía por la cual los productos básicos inciden en el IPC es a través de las expectativas de inflación. Por ejemplo, un abrupto repunte en el precio del petróleo puede llevar a los empleados a demandar aumentos de sueldo, que indirectamente empujaría a las empresas a elevar los precios de sus productos en anticipación a mayores costos de producción.

Sin embargo, y aunque los programas de estímulo cuantitativo puedan generar una influencia alcista en los precios de los commodities en general, otras firmas de análisis como Bursamétrica destacan que éstas tenderán a empeorar en el corto plazo, para retomar su tendencia alcista en el mediano plazo, cuando se den mejores indicadores económicos en China y en Estados Unidos.

Con la inflación en niveles históricamente bajos, y sin guisas de que vaya a resurgir en el corto plazo, los metales preciosos como el oro y la plata que han observado un ajuste importante desde hace algunas semanas, llegando a cotizarse a 1,322 dólares y a 23 dólares por onza, respectivamente, podrían retomar la tendencia alcista en el segundo semestre del año apoyados en la liquidez vertida por los bancos centrales mundiales. A este respecto, la firma de análisis mexicana sugiere tomar posiciones largas en el oro cuando se toquen niveles cercanos a 1,380 dólares y vender hacia 1,500 dólares/onza, y en la plata comprar en 23 dólares y vender a 23,80 dólares por onza.

Por otra parte, las recientes señales de recuperación de la demanda física del oro en China e India, los dos mayores consumidores del metal precioso, han llevado a que el metal dorado suba más de un 9% desde que tocase mínimos de dos años el pasado 16 de abril.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Commodities: atractiva cobertura contra la inflación

Tue, 14 May 2013 07:00:00 GMT

Todos estos factores sugieren que EEUU está importando deflación a través de un dólar más fuerte y un panorama económico global más debilitado.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

¿Burbujas bursátiles?

Sat, 11 May 2013 01:09:53 GMT

A juzgar por los recientes niveles récords alcanzados por índices clave de los mercados de valores, como el Dow Jones, el Nikkei y el DAX, parecería ser el momento apropiado para empezar a hablar de burbujas de precios en algunos activos, en este caso de burbujas bursátiles. No obstante, para hacer un análisis apropiado primero habría que considerar factores como las expectativas de ganancias, las tasas de interés, el apetito por el riesgo, además de evaluar los niveles alcanzados por dichos índices en términos reales y nominales, antes de entrar en el debate de si la valoración actual del mercado de valores es elevada, baja o razonable.
Que la economía estadounidense mejora es indiscutible. Para demostrarlo solo hay que mirar a las ventas de viviendas y de automóviles, dos claros recordatorios de que el crecimiento ahora es mucho mayor que cuando la Reserva Federal anunció una agresiva expansión del EQ1 en marzo de 2009. Sin embargo, la mejora del empleo todavía es lenta y escasa, teniendo en cuenta que se ha visto apoyada por un menor nivel de participación en el mercado por parte de la población activa. En ese sentido, los 3 billones de dólares invertidos por la Fed en estímulos para cumplir con el doble mandato de ‘máximo empleo y estabilidad de precios’, así como el esfuerzo de comunicación y transparencia ejercido por el ente emisor estadounidense para calmar a los mercados, han dado escasos resultados.
A pesar de la persistente preocupación sobre las abultadas ‘impresiones de moneda’ implementadas por la Fed, la inflación se ha mantenido en niveles muy bajos no solo en EE.UU., sino a nivel mundial, tratándose por tanto de una tendencia global, y no solo de un fenómeno estadounidense.
Esta semana que empieza en Wall Street habrá ocasión de constatar que el fenómeno se mantiene a través de los precios de importación de abril, estimados en – 0,2%; los precios al productor, para los que se espera una caída de 0,6% (igual a la de marzo), y los precios al consumidor, que de acuerdo con los expertos se contraerán 0,2%.
El consumo ocupará un lugar destacado en la agenda macroeconómica con las ventas al por menor de abril, que posiblemente continúen con la tendencia bajista iniciada en marzo que ocasionó el aumento de los impuestos y una baja en la contratación laboral.
El repaso al mercado de la vivienda lo iniciará el índice de confianza de los constructores de mayo, con una lectura anticipada en 43 puntos, una décima por encima del mes anterior, y el inicio de construcción de vivienda que en abril se enfriará a 990.000 unidades desde 1.036 millones en marzo.
El análisis del sector fabril llegará con producción industrial y el dato de manufacturas de la Fed de Filadelfia, que en mayo repuntará a 3,1 puntos, según el consenso del mercado. En cuanto a la producción industrial se prevé un moderado crecimiento de 0,1% en abril tras repuntar 0,4% el mes previo debido a una inesperada demanda de energía por las frías temperaturas.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

¿Burbujas bursátiles en Wall Street?

Sat, 11 May 2013 01:06:56 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Lars Seier Christensen @ Saxo #FXDebates London 2013

Thu, 09 May 2013 12:57:27 GMT

Lars Seier Christensen, co-CEO and co-founder of Saxo Bank, tells an audience at the Saxo #FXDebates in London that the eurozone will eventually break up as Brussels claims even more power from nation states.

He warns investors that Cyprus was indeed a template for bail ins and that outright confiscatory wealth taxes, disguised as solidarity payments, could be used to raise funds. "The governments of Europe need money, and the private sector has it. It is as simple as that. Be very paranoid," he said, warning investors that the mattress may be a safer place to deposit money over the weekend than their bank accounts.

#FXDebates video: German acquiescence may save the euro

Wed, 08 May 2013 18:58:10 GMT

Nick Beecroft, chairman and Senior Market Analyst at Saxo Capital Markets, believes the euro is not a doomed currency and that Germany will prevent the Eurozone project from collapsing.

"In the last two years we've seen such enormous example of the political will to keep the project alive that this will continue and we've seen the ECB go so far from its Bundesbank heritage to also make the project survive. I think this will continue. Indeed, it will go into hyperdrive after the German elections this September," he says.

Nick Beecroft bets that within a year there will be German acquiescence to the creation of Eurobonds, which he says is one answer to the Eurozone crisis.

#FXDebates video: The euro dream will stay alive

Wed, 08 May 2013 17:22:37 GMT

Ken Veksler, Director of Accumen Management, says there is too much vested interest in the Euro for it to be allowed to fail.

"As far as the Euro currency being doomed, I don't think it is. It's a political experiment that cannot be allowed to go wrong or to go off rails. It is not too disimilar to Japanese and Korean keiretsus where it is predominantly all about not losing face and keeping the dream alive," he said.

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#FXDebates video: Euro will stumble along a bit longer

Wed, 08 May 2013 16:57:44 GMT

John Hardy, Head of FX Strategy at Saxo Bank, says the euro is not a doomed currency and that it will stumble along for a bit longer. He believes however that the Eurozone in its current state is doomed unless there are some massive changes after the German election in September.

"From the ECB and the poitical establishment we will have to see an awful lot more integration fiscally - euro bonds etc. - if this euro project is to move forward." John was one of the panelists at #FXDebates, a Saxo Bank event about "The euro in crisis" held in London on May 7.

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#FXDebates video: The euro is not a doomed currency

Wed, 08 May 2013 16:41:52 GMT

Geoffrey Yu, FX Strategist at UBS, believes the euro is not a doomed currency though he stresses that the narrative should not shift away from how bad could it get for the Eurozone but be about what is preventing it from making a comeback. He made these comments at #FXDebates, a Saxo Bank event about "The euro in crisis" held in London on May 7.

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#FXDebates video: The Euro won't survive long

Wed, 08 May 2013 15:56:08 GMT

Allister Heath, Editor of City AM, says the Euro will not survive in the long term as it is not an optimal currency area. "I don't think many of the member states have the political will to push through the radial free market reforms that will be required to make it work. So I've very pessimistic about the single currency's long term future," he said at the Saxo #FXDebates event in London on May 7.

#FXDebates video: Fewer Eurozone members in five years from now

Wed, 08 May 2013 14:36:14 GMT

David Powell, , Senior Economist at Bloomberg, says five years from now there will no longer be 17 members in the Eurozone. He says at this stage though it is unclear which of the member states will not be included in the European Monetary Union. He made these comments at #FXDebates, a Saxo Bank event about "The euro in crisis" held in London on May 7.

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#FX Debates video: No quick fix to euro crisis

Wed, 08 May 2013 14:15:12 GMT

Lars Seier Christensen, co-CEO of Saxo Bank, believes the euro is in a crisis that will not just pass. "It is the renewed reality for traders and investors," he said at #FXDebates, a Saxo Bank event held at Bloomberg's London office on May 7. "The euro is a doomed currency and a lot of people knew that already when it was introduced. Rationality needs to return to the Eurozone. If it doesn't recesion will turn into depression."

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Níquel, verdadera historia bajista

Tue, 07 May 2013 07:00:00 GMT

Las materias primas están rompiendo sus vínculos con otros activos y estableciendo un camino más independiente, pero sin escapar a lo que ya tradicionalmente se conoce como ‘el colapso del segundo trimestre’. Aunque la liquidación pueda parecer exagerada, cualquier recuperación de los precios de aquí en adelante será muy leve y difícilmente sostenible sin una mejora en el crecimiento económico.

En los mercados de metales preciosos se sigue apreciando un fuerte potencial bajista para el oro al tiempo que la liquidación en ETPs (Exchange Traded Products) se adentra en nuevos máximos.

La mayoría de los metales básicos siguen sumidos en un superávit de existencias, incluso pese a la cercanía de la temporada más activa del mercado físico a finales del segundo trimestre. Dada la magnitud de las recientes ventas en corto en estos mercados, además de la posibilidad de un repunte de la demanda china, parecería probable un alza de los precios; sin embargo, los expertos que comparten esta opinión recomiendan vender el rally, al ser poco probable que se sostenga.

Si bien gran parte de la atención de los inversores en los metales industriales en 2013 se ha centrado en el carácter transitorio de los fundamentales del mercado del cobre y su potencial pérdida de valor, la historia que merece más atención en cuanto a deterioro de precios es la del níquel, de acuerdo con el análisis de Barclays, que percibe cualquier incremento de la cobertura de cortos del metal como una excelente oportunidad de venta, además de señalar la necesidad de revisar de nuevo a la baja las perspectivas de precios.

Aunque el año pasado y el anterior fueron duros para el níquel, con caídas del 11% y 7%, respectivamente, y los almacenes en sus niveles más altos; en general, los analistas eran mucho más optimistas respecto a la materia prima a principios de 2013, al creer que las proyecciones de superávit del níquel extraído podrían ser exageradas.

Resultado de este supuesto, junto con factores como los bajos inventarios de acero inoxidable en Europa y China, llevó a firmas como Citi Research a anticipar que el níquel alcanzaría los 21.000 dólares por tonelada en el primer trimestre del año, con un promedio de 21.770 dólares por tonelada en 2013 que aumentaría a 24.400 dólares en 2014.

Existen dos razones clave para justificar esta visión tan negativa respecto al níquel. La primera, es que las condiciones fundamentales este año –peores de lo esperado– están alimentando las ampliadas expectativas de superávit del activo que pasaron a 108.000 toneladas desde 88.000 a principios de abril. En base a dicha revisión, los expertos de Barclays redujeron el precio promedio en efectivo del London Metal Exchange en 1.000 dólares a 16.766 dólares por tonelada.

Por su parte, el pasado mes de marzo Scotia Bank modificó el precio promedio del metal usado para fabricar acero inoxidable a 7,85 dólares por libra, un 1,3% menos que en 2012, contando con que subirá un dólar a 8,85 dólares en 2014.

Macquarie Group anticipa que los inventarios superarán en 52% la demanda este año debido al débil consumo de níquel fuera de China, y porque los nuevos proyectos están añadiendo capacidad a las ya crecidas existencias. Recientes estimaciones del banco australiano apuntan que el superávit llegará a 82.000 toneladas métricas desde un estimado de 54.000, por lo que para reequilibrar el mercado serán necesarios recortes de la producción en Australia y Canadá.

Desde mediados de enero Macquarie mantiene el precio promedio del metal en 17.000 dólares/tonelada (un 6,8% menos que el año anterior), en tanto la media para 2014 y 2015 fue revisada a la baja en 12,4% y 7,2%, respectivamente a 18.500 y 22.500 dólares, augurando un largo recorrido bajista para el commodity.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Níquel, realidad de una historia bajista

Tue, 07 May 2013 07:00:00 GMT

En los mercados de metales preciosos se sigue apreciando un fuerte potencial bajista para el oro al tiempo que la liquidación en ETPs (Exchange Traded Products) se adentra en nuevos máximos.

Resultado de este supuesto, junto con otros factores, como los bajos inventarios de acero inoxidable en Europa y China, firmas como Citi Research esperaban que el níquel alcanzase los 21.000 dólares por tonelada en el primer trimestre de este año, con un promedio de 21.770 dólares por tonelada en 2013 que aumentaría a 24.400 dólares en 2014.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Mecha para el rally de primavera

Fri, 03 May 2013 23:22:54 GMT

La creación de empleo en EE.UU funcionó de comodín tanto para el mercado de acciones – que a falta de apoyo en los resultados trimestrales buscaba soporte para justificar otro record del S&P 500 – como para la Reserva Federal, que para acallar las críticas sobre su política monetaria expansiva necesitaba al menos justificar que está dando frutos.

En tanto Wall Street sigue sorteando algunos obstáculos como la tibieza de los datos de manufacturas, los inversores muestran resistencia incluso cuando hace dos semanas se temió el ‘desvanecimiento del rally de primavera’. Teniendo en cuenta que los mercados financieros se han desempeñado con fuerza durante los últimos meses, el regreso de la volatilidad no debería ser una sorpresa, ni tampoco que mientras la Fed mantenga el pie en el acelerador, cualquier traspié de la renta variable posiblemente sea percibido como una oportunidad de compra. ¿Hasta cuándo?

Por el momento, adentrándonos en el mes de mayo, el foco de la agenda bursátil serán las ráfagas de resultados financieros que todavía desfilan por Wall Street. Empezando por las cuentas de Walt Disney, esta semana los balances harán hincapié en el sector de medios y entretenimiento, donde empresas como Time Warner y Comcast reportaron crecimiento de beneficios de 23 y 17%, respectivamente, gracias a la subida de las tarifas de programación por cable, así como por los ingresos de los negocios de TV y de distribución de contenido con los que compensaron algunos fiascos cinematográficos. Por el contrario, recientes y no tan recientes estrenos de Walt Disney en la gran pantalla como la saga ‘Iron man’ o ‘Los vengadores’, así como sus subsidiarias de televisión ESPN y ABC podrían ayudarle a obtener los 76 centavos de ganancias por acción que anticipa Wall Street. Por su parte para la empresa de medios Cablevision, se esperan utilidades de 7 centavos, tres veces menos que el año anterior, por la masiva pérdida de clientes en sus servicios de internet, video y telefonía. Para otra grande de la televisión codificada, Discovery Communications, los expertos anticipan utilidades de 66 centavos, alcanzables gracias a su diversificación de ingresos por la expansión internacional a México, Brasil y Rusia.

En cuanto a la agenda macroeconómica, uno de los centros de atención de los próximos cinco días son los créditos al consumo, anticipados por el consenso en marzo en 16.000 millones de dólares, tras crecer en febrero a más de 18.000 millones por el fuerte aumento de los créditos automotores y estudiantiles (créditos no renovables), una señal de que los consumidores se sienten más cómodos con la recuperación económica. Los créditos de consumo han aumentado sostenidamente desde agosto de 2011 tras contraerse en el verano de 2010.

También contaremos con los presupuestos federales de abril, previstos en 82.500 millones de dólares; las ventas comparables de abril de las grandes cadenas de distribución – otra importante toma de pulso al consumo –, y los inventarios mayoristas, que según previsiones aumentarán 0,4% en marzo, aunque las ventas crecerán 0,1%.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

El rally de primavera asoma en Wall Street

Fri, 03 May 2013 23:19:34 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

FX week ahead: Bullish for USD, EUR to struggle and AUD pressure

Fri, 03 May 2013 18:16:33 GMT

A better than expected April Nonfarm Payrolls report is good news for the US economy and the US dollar. It has set the scene for a bullish week ahead for the US dollar which is seen outperforming against most currencies, says Steen Jakobsen, Chief Economist at Saxo Bank.

Recent US data indicates that the US economy is marginally improving, while Europe keeps lagging, thereby increasing the growth differential. This was confirmed by the release of revised down growth projections for the Eurozone by the European Commission this week. Coupled with the European Central Bank's rate cut this week it is difficult to see where support for the euro will come from.

Week ahead

For the week ahead Steen sees the following issues and events in focus:

US: Market chatter about whether the Federal Open Market Committee will reduce its purchases in the market place.
Europe: Discussion about why Europe is lagging so much behind the US and whether US growth will benefit European export companies, plus more talk of the need for overall reforms.
Australia: Expectations about the Reserve Bank of Australia cutting its benchmark cash rate by 25 basis points and the pressure this puts on the Australian dollar.

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ECB rate cut: Does it mean anything?

Fri, 03 May 2013 16:47:37 GMT

In this video debate Mads Koefoed, Head of Macro Strategy, Saxo Bank and Steen Jakobsen, Chief Economist, Saxo Bank debate the significance of the European Central Bank's rate cut yesterday.

Mads argues that the symbolic value of the 25 basis point cut to the refinancing rate to 0.50 percent should not be undersetimated as it shows the intent of the ECB to take action. Furthermore, even though it may not have an impact on the real economy it will have an impact on market psychology. He believes the ECB is likely to announce more non-standard measures at its next rate meeting or later this year and refers to the surprise effect this has on markets like when the Securities Markets Programme (SMP) and the Outright Monetary Transactions programme (OMT) were introduced.

Steen, on the contrary, argues the ECB action is just more of the same extend and pretend behaviour seen previously and that the road back to recovery is still lacking. He strongly believes that solving the problems of Europe requires looking deeper at structural issues, adding that in this regard the ECB appears to be without ammunition and just selling hope and guarantees. The OMT programme and similar initatives are examples of extend and pretend policies and at the end of the day we are left with dirigisme and just state intervention and no price discovery - meaning that the market cannot find its own equilibrium so we will end in a dead end, he says.

See more of what Mads Koefoed and Steen Jakobsen are writing about on TradingFloor.com.

Gold: A little less safe, though still a good investment

Wed, 01 May 2013 12:29:38 GMT

Gold feels a little less safe now after the dramatic sell-off a few weeks ago. On April 15 the price of gold fell about 14 percent in what was the biggest two day drop in three decades. Since then it has made up a lot of the ground again and is still considered a good investment, says Ole Hansen, Head of Commodity Strategy, Saxo Bank in a video about the precious metal.

Inflation is very low which is not supportive for gold but data on the macro environment of late has been a bit disappointing. "This could potentially leave investors a little bit undecided on equities and they might return to gold as an alternative investment," says Ole

In Saxo Bank's Outrageous Predictions published at the beginning of the year Ole said gold could go to USD 1,200/oz. The fact that this prediction eventuated already this year took him by surprise. The expectation was that gold prices would probably drop in 2014 and not already in 2013.

He does not expect another sell-off later this year, though trading up towards USD 2,000 is not on the cards. In a USD 1,200 to USD 2,000 range he sees gold closer to the lower end for some time yet.

TradingFloor.com has organised a Google+ Hangout that will discuss how gold has been performing over the past few weeks. The event will start on Thursday, May 2, at 16:00 CET (15:00 GMT), when the live video stream will automatically appear on TradingFloor.com, our Google+ page and on our YouTube channel. Be sure to ask your questions ahead of time. Participation is free.

¿Qué tienen en común el oro, el cobre, la plata y el Brent?

Tue, 30 Apr 2013 07:00:00 GMT

Como parte de la reciente tendencia de consolidación del apetito por el riesgo, los precios de los productos básicos han retrocedido considerablemente, proporcionando un apoyo adicional para revivir las economías de los países del G20.
En los últimos años los problemas en torno a la deuda soberana –mayormente en Europa – y el nerviosismo en los mercados financieros fueron los dos principales motores de las materias primas, que de manera indiscriminada arrasaron las inversiones en otros activos, sin prestar atención a las tendencias de la oferta y la demanda.
Por el contrario, ahora los factores que recientemente han afectado a los mercados de commodities son específicos e intrínsecos de los mismos: los inversores tornándose bajistas en el oro ante las señales de freno en las inyecciones de liquidez de la Reserva Federal; el menor crecimiento de China cuestionando la salud de la demanda de los metales básicos; o la preocupación de que un inusual elevado nivel de mantenimiento de las refinerías esté resultando en un gran excedente de petróleo.
Entre las firmas que no han tardado en expresar su preocupación respecto a la dirección que seguirán los commodities el resto del año se encuentra Goldman Sachs quien hace unos días recortó su proyección a corto plazo en este amplio y variado mercado a neutral desde sobre ponderar, y rebajó el precio promedio del Brent en base a una menor demanda de China y Europa, además de abandonar apuestas por menores precios del oro.
De acuerdo con Goldman, el metal dorado operará en 1,530 dólares por onza troy en los próximos tres meses, en 1,490 dólares en seis meses y por último en 1,390 dólares en 12 meses. En tanto, el petróleo Brent a corto plazo se pagará a 100 dólares por barril desde una proyección anterior de 110 dólares. El actual promedio anual de la mezcla europea es de 105 dólares, 5 dólares menos de lo estimado por el banco estadounidense a principio de año.
En referencia al oro, sin embargo, el banco británico Barclays asegura que el entorno macroeconómico sigue siendo de apoyo, y espera que el precio se recupere a 1,500 dólares/onza en el cuarto trimestre de 2013 gracias a la buena respuesta de la demanda de China e India a la caída de los precios, al tiempo que se paralizan los planes de venta de reservas de oro por parte del Banco Nacional de Suiza (Swiss National Bank) y otros bancos centrales como el de Rusia siguen ampliando sus holdings. No obstante, desde el punto de vista técnico y de cara a una mayor corrección del metal precioso de lo anticipado tras el bajón a mediados de abril, Barclays ha recortado su objetivo bajista al área de 1,275 dólares, en tanto el promedio anual bajará a 1,483 dólares.
Mientras que Goldman Sachs mantiene una postura alcista en el cobre, a precios más bajos; Barclays apuesta por un rally del metal rojo apoyado tanto en la disrupción accidental de la producción de la minera Rio Tinto y la fundición Tuticorin en India, como por el repunte de coberturas de ventas en corto.
Las exportaciones de cobre ascendieron en marzo a 60.6 millones de toneladas, de las cuales la mitad fueron a Malasia, atraídas por los incentivos de almacenamiento de London Metal Exchange (LME). La combinación de una menor cantidad de importaciones, mejores precios en tierra y exportaciones incentivadas, deberían ayudar a reducir las existencias del metal en los almacenes aduaneros en los próximos meses. Sin embrago, Barclays favorece las ventas de cobre antes de evidenciar la debilidad de los fundamentales del metal en el segundo semestre.
Algo más afortunados son el platino y el paladio, cuyas importaciones a China en términos anualizados subieron 7% y 24%, respectivamente en marzo, apoyadas en las robustas ventas de vehículos y propiedades en el primer trimestre que impulsaron la demanda industrial de los metales. No obstante, las importaciones de plata retrocedieron 25% y las exportaciones aumentaron 44%, por el enfriamiento de la demanda que no deja levantar cabeza al metal plateado.
Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión Norte América

¿Qué tienen en común el oro, el cobre, la plata y el Brent?

Tue, 30 Apr 2013 07:00:00 GMT

Trade Navigator provides useful trading tools

Mon, 29 Apr 2013 15:29:39 GMT

The Trade Navigator, launched on TradingFloor.com today, provides useful trading tools and covers about 200 instruments (majors and also regional) within Forex, Commodities, Bonds and Equities. The tools identify resistance and support levels and provide general insight for traders to make informed decisions as well as manage risk. The tools include pivot points and accompanying support and resistance levels for traders to set stops, take profits and make entry points for daily trading. Trade Navigator also includes the Relative Strength Index, breakouts and Bollinger Bands. The Trade Navigator is available every day on TradingFloor.com.

In this video Mads Koefoed, Head of Macro Strategy, Saxo Bank explains the benefits of Trade Navigator.

For more information about Saxo Bank's Trade Navigator see: http://www.tradingfloor.com/blogs/trade-navigator

La economía se impone en el mercado

Sat, 27 Apr 2013 14:37:25 GMT

Aunque en abril los resultados trimestrales han sido el centro de atención del mercado, la dilatada agenda económica de la última semana del mes potencialmente podría determinar la dinámica de Wall Street en mayo, empezando por la reunión de política monetaria de la Reserva Federal el miércoles, en la cual decidirá mantener una vez más los tipos de interés en mínimos históricos, de acuerdo con la previsión del consenso.
El dato de ingresos y gastos personales abrirá la operativa del lunes, y a juzgar por las expectativas de los expertos podría ser decepcionante, sobre todo en lo referente al gasto con un aumento estimado de 0,1%, en tanto los ingresos aumentarán 0,4%. El optimismo de los consumidores marcará la pauta el martes con el dato de Confianza del Conference Board estimado en 60,3 puntos en abril, medio punto más que en marzo. También estrechamente ligadas al consumo, las ventas de vehículos posiblemente aumenten en abril en 680.000 unidades hasta 15.3 millones de autos, gracias a un aumento de la actividad de financiación.
La puesta a punto del sector inmobiliario estará a cargo del índice de precios de S&P Case-Shiller para el que se espera un repunte de 0,8% en febrero; así como las ventas pendientes de casas de marzo, con un aumento anticipado de 1,1%, y el gasto en construcción, que si cumple con la expectativa del consenso, confirmará un crecimiento de 0,5% por mayores desembolsos para las edificaciones públicas y privadas.
El sector fabril ocupa un lugar destacado con el PMI de Chicago, los pedidos a fábrica y el ISM de manufacturas, que pese a mostrar expansión de la actividad tocó su menor nivel en tres meses en marzo con 51,3 enteros, cuando en abril se esperan 51 puntos. En cuanto a los pedidos a fábrica posiblemente bajen en marzo 1% por un menor gasto gubernamental en defensa, tras crecer el mes anterior 3% impulsados por la industria aeronáutica, bastante proclive a oscilaciones.
Con la productividad del primer trimestre veremos si ha mejorado la eficiencia de los trabajadores estadounidenses, ya que en el cuarto trimestre bajó 1,9% a su menor nivel en casi dos años, por el aumento marginal de la producción y el fuerte incremento de los costes laborales por unidad de producción. Para los tres primeros meses de 2013, los expertos esperan que la productividad crezca 1,7%.
También habrá que estar atentos al déficit de la balanza comercial de bienes y servicios anticipado en 42.000 millones de dólares en marzo, 1.000 millones menos que el mes previo por el descenso de los precios de las materias primas; y el ISM de Servicios previsto en 54,4 puntos, sin cambios respecto al mes de marzo.
El broche de oro de la agenda macroeconómica será el dato de empleo, el factor ‘promesa’ que mantiene a la Fed aferrada a los estímulos a través de las compras de bonos. De acuerdo con el consenso, en abril se habrán creado 150.000 puestos de trabajo, aunque la tasa de desempleo se mantendrá invariable en el 7,6%.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión Norte América

La economía se impone en el mercado

Sat, 27 Apr 2013 14:32:39 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión Norte América

Desribes how to subscribe live prices in stock exhanges

Thu, 25 Apr 2013 15:42:59 GMT

This video describes how to subscribe for live prices in SaxoTrader

HD 1920*1080 (1080p)

Wed, 24 Apr 2013 08:14:25 GMT

This is about live prices

Roman Kreuziger: Training and Success

Tue, 23 Apr 2013 19:34:52 GMT

In cycling as well as trading, numbers are everything. Saxo-Tinkoff rider Kreuziger describes how he took Amstel Gold.

Visit www.saxocycling.com

La plata excede las pérdidas del oro

Tue, 23 Apr 2013 07:00:00 GMT

La plata, cerca de registrar su segundo mayor superávit de la historia (5.5 millones de toneladas) es quizá la materia prima con los fundamentales más débiles dentro del mercado de metales. Y, aunque hace poco se han observado señales de una mejora de la demanda, el crecimiento de las existencias en proporción al consumo sigue siendo mayor.
El metal plateado ha sido el de peor desempeño entre los metales preciosos en lo que va de año, después de perder un 14% se encuentra en su menor nivel en dos años y medio.
Pese a la fragilidad de los precios (o gracias a la misma) algunos expertos entre los que destaca la entidad británica Barclays apuestan a que la demanda industrial de la plata crecerá 1,7% anual en 2013 y 2,8% en 2014, en base a incipientes señales de una mejora en el consumo. A este respecto destaca el aumento en los envíos de semiconductores por cuarto mes consecutivo en febrero, el cual se dejó notar especialmente en las Américas y Asia, en tanto en Europa la tasa de disminución de la facturación se mantuvo en el 2% frente a un descenso del 16% en febrero de 2012.
Con el 53% de las existencias destinadas a la fabricación de productos que abarcan desde paneles solares a baterías, cabe suponer que un mayor crecimiento económico impulsaría los precios. En cambio, los fabricantes todavía están tirando de los excedentes acumulados en 5 años que elevó los inventarios de Comex a máximos de 15 años.
Aunque en China las importaciones de plata han crecido un 11% desde que el inicio de 2013 a finales de febrero, frente a un descenso anualizado del 17% el año pasado, el gigante asiático todavía cuenta con existencias para 18 meses de uso industrial frente al promedio de 4 meses en 2009, según las estimaciones de Standard Bank.
Asimismo, el crecimiento acelerado de los suministros también está frenando la demanda del metal precioso como un depósito de valor.
Aunque el soporte bajista de la plata dista de ser sólido debido al creciente superávit del mercado; sin embargo los precios encontraron soporte por arriba de 26 dólares la onza en junio del año pasado y enero-diciembre de 2011. Tampoco se debe olvidar que la plata ha sido protagonista de fuertes alzas – incluso en ciclos de superávits – cuando la demanda industrial y el interés de los inversores son fuertes.
Sin embargo, preocupa que las inversiones en ETF de plata hayan marcado récord al tiempo que los precios luchan para ganar impulso. A mediados de marzo los holdings en ETPs alcanzaron 20.266 toneladas, tras añadir más de 20 millones de onzas. La entrada de flujos a los fondos alcanzó 708 toneladas, y según la Casa de la Moneda de EE.UU., las ventas de monedas de plata aumentaron 35% respecto al año pasado en estas fechas.
Más allá de la historia que narran los fundamentales, la semana pasada el mercado de metales preciosos operó envuelto en el sentimiento de pánico que desató la liquidación de margin calls en los contratos a futuro de largo plazo, que generó movimientos en la plata de 5 dólares.
Por otra parte, destaca la influencia del oro en las oscilaciones de la plata, y dadas las ventas masivas del metal dorado de la pasada semana, la clave del posible rally de la plata está en la demanda industrial. No obstante, con la volatilidad histórica de 100 días un 60% por encima del oro, los inversores podrían verse disuadidos por las fluctuaciones de precios. Pero el hecho de que el precio de la plata haya bajado más de 50% desde el récord de 49,80 dólares/onza en abril de 2011 frente a una contracción de 28% en el oro, podría jugar a su favor.
Mónica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América

La plata excede las pérdidas del oro

Tue, 23 Apr 2013 07:00:00 GMT

La plata, cerca de registrar su segundo mayor superávit de la historia (5.5 millones de toneladas) es quizá la materia prima con los fundamentales más débiles dentro del mercado de metales. Y, aunque hace poco se han observado señales de una mejora de la demanda, el crecimiento de las existencias en proporción al consumo sigue siendo mayor.
El metal plateado ha sido el de peor desempeño entre los metales preciosos en lo que va de año, después de perder un 14% se encuentra en su menor nivel en dos años y medio.
Pese a la fragilidad de los precios (o gracias a la misma) algunos expertos entre los que destaca la entidad británica Barclays apuestan a que la demanda industrial de la plata crecerá 1,7% anual en 2013 y 2,8% en 2014, en base a incipientes señales de una mejora en el consumo. A este respecto destaca el aumento en los envíos de semiconductores por cuarto mes consecutivo en febrero, el cual se dejó notar especialmente en las Américas y Asia, en tanto en Europa la tasa de disminución de la facturación se mantuvo en el 2% frente a un descenso del 16% en febrero de 2012.
Con el 53% de las existencias destinadas a la fabricación de productos que abarcan desde paneles solares a baterías, cabe suponer que un mayor crecimiento económico impulsaría los precios. En cambio, los fabricantes todavía están tirando de los excedentes acumulados en 5 años que elevó los inventarios de Comex a máximos de 15 años.
Aunque en China las importaciones de plata han crecido un 11% desde que el inicio de 2013 a finales de febrero, frente a un descenso anualizado del 17% el año pasado, el gigante asiático todavía cuenta con existencias para 18 meses de uso industrial frente al promedio de 4 meses en 2009, según las estimaciones de Standard Bank.
Asimismo, el crecimiento acelerado de los suministros también está frenando la demanda del metal precioso como un depósito de valor.
Aunque el soporte bajista de la plata dista de ser sólido debido al creciente superávit del mercado; sin embargo los precios encontraron soporte por arriba de 26 dólares la onza en junio del año pasado y enero-diciembre de 2011. Tampoco se debe olvidar que la plata ha sido protagonista de fuertes alzas – incluso en ciclos de superávits – cuando la demanda industrial y el interés de los inversores son fuertes.
Sin embargo, preocupa que las inversiones en ETF de plata hayan marcado récord al tiempo que los precios luchan para ganar impulso. A mediados de marzo los holdings en ETPs alcanzaron 20.266 toneladas, tras añadir más de 20 millones de onzas. La entrada de flujos a los fondos alcanzó 708 toneladas, y según la Casa de la Moneda de EE.UU., las ventas de monedas de plata aumentaron 35% respecto al año pasado en estas fechas.
Más allá de la historia que narran los fundamentales, la semana pasada el mercado de metales preciosos operó envuelto en el sentimiento de pánico que desató la liquidación de margin calls en los contratos a futuro de largo plazo, que generó movimientos en la plata de 5 dólares.
Por otra parte, destaca la influencia del oro en las oscilaciones de la plata, y dadas las ventas masivas del metal dorado de la pasada semana, la clave del posible rally de la plata está en la demanda industrial. No obstante, la volatilidad de 100 días un 60% por encima del oro, podría disuadir a los inversores a entrar en el metal por las fuertes fluctuaciones de precios. Pero el hecho de que el valor de la plata haya bajado más de 50% desde el récord de 49,80 dólares/onza en abril de 2011 frente a una contracción de 28% en el oro, podría jugar a su favor.

Mónica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América

PIB, a la sombra de los resultados

Sat, 20 Apr 2013 16:16:55 GMT

En plena vorágine de resultados, Wall Street se prepara para escudriñar 170 balances trimestrales de empresas del S&P 500 durante las próximas cinco jornadas. La lista de protagonistas incluye a Exxon Mobil y Chevron, las dos mayores petroleras de Estados Unidos, para las que pese al reciente y acusado descenso del precio del crudo a ambos lados del Atlántico, se anticipan utilidades de 2,02 y 3,06 dólares, respectivamente.
Por el Dow Jones desfilarán las cuentas de la química Dupont, las del fabricante de maquinaria agrícola, Caterpillar, y los conglomerados industriales 3M y United Technologies; además de los balances del mayor fabricante mundial de productos de consumo, Procter & Gamble, con ganancias estimadas de 95 centavos por acción, y la líder en telefonía, AT&T.
Ford, será la abanderada del sector automotriz, con ganancias previstas de 38 centavos, y Apple podría recuperar parte del 42% perdido en bolsa desde que tocase máximos en 705 dólares por título, si supera holgadamente los 10,07 dólares de beneficios previstos en su primer trimestre.
Pese a los vaivenes del mercado la semana previa – que responden más a la intuición de que el fin de los estímulos de la Reserva Federal es inminente – de las 101 compañías que han presentado balances desde el inicio de la temporada, el 73% superó previsiones de ganancias y el 49% las de ventas, lo que ha llevado a los expertos a reevaluar la caída promedio de las ganancias a 1,4% frente al -2,7% previsto meses atrás.
La clave de la agenda macroeconómica en las próximas cinco jornadas, y posiblemente del desempeño del mercado en los próximos meses, es el producto interno bruto del primer trimestre, con un crecimiento anticipado por el consenso en Wall Street de 3% frente al 0,4% de los últimos meses de 2012.
Otro dato relevante es el de la demanda de bienes duraderos de marzo, con una caída prevista de 2,6% tras subir 5,6% el mes anterior.
También destacarán las referencias del mercado inmobiliario entre las que se incluye el índice de precios de la vivienda de febrero que elabora la Agencia Federal de Financiación de Vivienda y las ventas de casas existentes, las cuales en marzo podrían aumentar 0,5% hasta 5.01 millones de unidades. Asimismo, las ventas de nuevas viviendas, que en febrero (el mes más frio del año) se tomaron un respiro al caer 4,6%, posiblemente suban 2,2% a 420.000 unidades.
El punto y final de la agenda lo pondrá la confianza del consumidor, según el índice de la Universidad de Michigan, cuya lectura final en abril apunta a 74,2 enteros, 2 puntos más que el mes previo.

Mónica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América

PIB, a la sombra de los resultados

Sat, 20 Apr 2013 16:13:07 GMT

Por el Dow Jones desfilarán las cuentas de la química Dupont, las del fabricante de maquinaria agrícola, Caterpillar, y los conglomerados industriales 3M y United Technologies; además de los balances del mayor fabricante mundial de productos de consumo, Procter & Gamble, con ganancias estimadas de 95 centavos por acción, y la líder en telefonía, AT&T.
Ford, será la abanderada del sector automotriz, con ganancias previstas de 38 centavos, y Apple podría recuperar parte del 42% perdido en bolsa desde que tocase máximos en 705 dólares por título, si supera holgadamente los 10,07 dólares de beneficios previstos en su primer trimestre.

Pese a los vaivenes del mercado la semana previa – que responden más a la intuición de que el fin de los estímulos de la Reserva Federal es inminente – de las 101 compañías que han presentado balances desde el inicio de la temporada, el 73% superó previsiones de ganancias y el 49% las de ventas, lo que ha llevado a los expertos a reevaluar la caída promedio de las ganancias a 1,4% frente al -2,7% previsto meses atrás.

La clave de la agenda macroeconómica en las próximas cinco jornadas, y posiblemente del desempeño del mercado en los próximos meses, es el producto interno bruto del primer trimestre, con un crecimiento anticipado por el consenso en Wall Street de 3% frente al 0,4% de los últimos meses de 2012.

Otro dato relevante es el de la demanda de bienes duraderos de marzo, con una caída prevista de 2,6% tras subir 5,6% el mes anterior.

También destacarán las referencias del mercado inmobiliario entre las que se incluye el índice de precios de la vivienda de febrero que elabora la Agencia Federal de Financiación de Vivienda y las ventas de casas existentes, las cuales en marzo podrían aumentar 0,5% hasta 5.01 millones de unidades. Asimismo, las ventas de nuevas viviendas, que en febrero (el mes más frio del año) se tomaron un respiro al caer 4,6%, posiblemente suban 2,2% a 420.000 unidades.

El punto y final de la agenda lo pondrá la confianza del consumidor, según el índice de la Universidad de Michigan, cuya lectura final en abril apunta a 74,2 enteros, 2 puntos más que el mes previo.

Mónica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América

Otra sequía para el maíz

Tue, 16 Apr 2013 16:55:58 GMT

Tan solo ocho meses después de que la sequía disparase los precios del maíz a máximos históricos, el grano más demandado en 2012 entra en mercado bajista a causa de la caída récord en las exportaciones de Estados Unidos unido a la contracción de la demanda interna.
Las reservas de maíz este año alcanzarán 836 millones de fanegas (21.2 millones de toneladas métricas) a finales de agosto, o un 32% por encima de lo proyectado por el Departamento de Agricultura de EE.UU. el mes pasado, apunta el consenso del mercado. Las exportaciones del mayor productor y distribuidor de maíz del mundo cayeron 54% en el año de cosecha que comenzó el 1 de septiembre, rumbo a la mayor caída anual desde 1960, aó en que el gobierno inició la recolección de datos.
Los futuros del maíz se desplomaron un 8,5% a 6,365 dólares por fanega en el Mercado de Futuros y Opciones de Chicago, siendo la materia prima que más cayó entre las 24 del índice Standard & Poor’s GSCI.
De acuerdo con los expertos, el futuro del maíz promediará 6,15 dólares en el cuarto trimestre o un 13,5% menos que los 7,1125 dólares pagados en los tres primeros meses del año. Aunque la semana pasada llegó a pagarse en 5,32 dólares en el CBOT.
Las exportaciones estadounidenses están bajando más rápido de lo que el gobierno había anticipado. Desde principios de septiembre los envíos bajaron a 15.5 millones de toneladas, un 54% menos que el año anterior, de acuerdo con datos de USDA. Sin embargo, el último informe del organismo anticipa las reservas mundiales de maíz en 129.3 millones de toneladas, en tanto los inventarios pre-cosecha en EEUU totalizarán 757 millones de fanegas.
Asimismo, los productores de ganado, cerdos y aves de corral en EE.UU., que utilizan dos de cada cinco fanegas cultivadas del grano, habrían consumido un 30% menos en el primer trimestre. La producción de etanol, la segunda industria que más maíz utiliza, cayó 12% desde el 1 de septiembre, según muestran los datos del Departamento de Energía.
Una menor dependencia mundial del maíz estadounidense contraerá la cuota de mercado del país al 24% desde el 33% que ostentaba un año antes. Argentina, el segundo mayor exportador del mundo aumentará su producción en un 23%, al tiempo que Brasil obtendrá su segunda mayor cosecha histórica de maíz.
Suponiendo que los patrones climáticos sean normales, la producción mundial de maíz subirá un 15% a un récord de 975.65 millones de toneladas, pronosticó Informa Economics Inc. a principios de abril.
La caída de los precios ha hecho que algunos agricultores sean reacios a vender. Sólo alrededor del 2% de los cultivos de 2013 se vendieron antes de la recogida de la cosecha, en contraste al 20% en promedio de los últimos cinco años, probablemente debido a que cuentan con que se repita el rally climático similar al de los tres años anteriores.
Los agricultores del Medio Oeste no sembrarán hasta finales de este mes, en tanto la persistente sequía en Iowa, Minnesota, Nebraska y Dakota del Sur implica riesgos para la cosecha de octubre que no alcanzará la meta del gobierno.
Por otra parte, los suministros procedentes de Sudamérica restarán presión a la escasez de existencias en EE.UU, motivo por el cual Societé Generale mantiene el sesgo negativo del maíz y fija el precio en el CBOT en 2013 en 6,93 dólares /bushel y en 2014 en 4,88 dólares.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

La otra sequía del maíz

Tue, 16 Apr 2013 13:03:15 GMT

Tan solo ocho meses después de que la sequía disparase los precios del maíz a máximos históricos, el grano más demandado en 2012 entra en mercado bajista a causa de la caída récord en las exportaciones de Estados Unidos unido a la contracción de la demanda interna.
Las reservas de maíz este año alcanzarán 836 millones de fanegas (21.2 millones de toneladas métricas) a finales de agosto, o un 32% por encima de lo proyectado por el Departamento de Agricultura de EE.UU. el mes pasado, apunta el consenso del mercado. Las exportaciones del mayor productor y distribuidor de maíz del mundo cayeron 54% en el año de cosecha que comenzó el 1 de septiembre, rumbo a la mayor caída anual desde 1960, aó en que el gobierno inició la recolección de datos.
Los futuros del maíz se desplomaron un 8,5% a 6,365 dólares por fanega en el Mercado de Futuros y Opciones de Chicago, siendo la materia prima que más cayó entre las 24 del índice Standard & Poor’s GSCI.
De acuerdo con los expertos, el futuro del maíz promediará 6,15 dólares en el cuarto trimestre o un 13,5% menos que los 7,1125 dólares pagados en los tres primeros meses del año. Aunque la semana pasada llegó a pagarse en 5,32 dólares en el CBOT.
Las exportaciones estadounidenses están bajando más rápido de lo que el gobierno había anticipado. Desde principios de septiembre los envíos bajaron a 15.5 millones de toneladas, un 54% menos que el año anterior, de acuerdo con datos de USDA. Sin embargo, el último informe del organismo anticipa las reservas mundiales de maíz en 129.3 millones de toneladas, en tanto los inventarios pre-cosecha en EEUU totalizarán 757 millones de fanegas.
Asimismo, los productores de ganado, cerdos y aves de corral en EE.UU., que utilizan dos de cada cinco fanegas cultivadas del grano, habrían consumido un 30% menos en el primer trimestre. La producción de etanol, la segunda industria que más maíz utiliza, cayó 12% desde el 1 de septiembre, según muestran los datos del Departamento de Energía.
Una menor dependencia mundial del maíz estadounidense contraerá la cuota de mercado del país al 24% desde el 33% que ostentaba un año antes. Argentina, el segundo mayor exportador del mundo aumentará su producción en un 23%, al tiempo que Brasil obtendrá su segunda mayor cosecha histórica de maíz.
Suponiendo que los patrones climáticos sean normales, la producción mundial de maíz subirá un 15% a un récord de 975.65 millones de toneladas, pronosticó Informa Economics Inc. a principios de abril.
La caída de los precios ha hecho que algunos agricultores sean reacios a vender. Sólo alrededor del 2% de los cultivos de 2013 se vendieron antes de la recogida de la cosecha, en contraste al 20% en promedio de los últimos cinco años, probablemente debido a que cuentan con que se repita el rally climático similar al de los tres años anteriores.
Los agricultores del Medio Oeste no sembrarán hasta finales de este mes, en tanto la persistente sequía en Iowa, Minnesota, Nebraska y Dakota del Sur implica riesgos para la cosecha de octubre que no alcanzará la meta del Gobierno.
Por otra parte, los suministros procedentes de Sudamérica restarán presión a la escasez de existencias en EE.UU, motivo por el cual Societé Generale mantiene el sesgo negativo del maíz y fija el precio en el CBOT en 2013 en 6,93 dólares /bushel y en 2014 en 4,88 dólares.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Aterrizaje forzoso

Sat, 13 Apr 2013 04:26:01 GMT

Tras semanas de espera, la temporada de resultados ha aterrizado finalmente en Wall Street, acaparando toda la atención del mercado que intenta comprobar si los balances tienen la fuerza necesaria para mantener el rally del Dow Jones y el S&P 500. Entrando en la temporada, el S&P cotiza a 16 veces el beneficio operativo, un múltiplo bastante elevado, sobre todo si se tiene en cuenta que las ganancias totales durante los tres primeros meses del año bajarán 2,6% en comparación con el mismo período un año antes.

Pese a la débil previsión de utilidades en el primer trimestre, y a juzgar por el rally bursátil de la semana pasada, los inversores mantienen la mirada fija en el futuro, augurando un período de fuerte crecimiento a finales de 2013 y en 2014. La expectativa es que el aumento del 0,7% en las ganancias del primer semestre estará seguido por un crecimiento de dos dígitos porcentuales en la segunda mitad del año, gracias al fuerte incremento de ingresos y una mayor expansión de los márgenes, que ya se encuentran en territorio récord.

A diferencia de los últimos trimestres, el sector financiero probablemente sea un lastre para el cómputo total de balances tanto por la debilidad de compañías como Bank of America y AIG, como por la difícil comparación respecto al año pasado. Esta semana en el sector bancario contaremos con las cuentas de Citigroup, American Express, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Bank of America, este último con ganancias previstas de 22 centavos por acción.

En el sector tecnológico – otra fuente de descontento – se publicarán los balances de Google, con utilidades anticipadas en 10,70 dólares; los del buscador Yahoo!, los de la gigante azul IBM, el fabricante de software Microsoft, y la líder en la fabricación de semiconductores Intel.

En el Dow Jones destacarán varias empresas ligadas de una u otra forma al consumo como Coca-Cola, la cadena de restaurantes de comida rápida McDonald’s y Johnson & Johnson. Entre las industriales llevarán la batuta los resultados de General Electric y Honeywell.

Aunque no se espera que inflación ni la Reserva Federal sean causa de sorpresa, habrá que prestar atención al índice de precios al consumidor de marzo, para el que no se anticipa variación alguna, tras acelerarse un 0,7% el mes previo; y por supuesto a la publicación del ‘Libro Beige’ de la Fed, que podría aclarar el panorama respecto a la evolución actual del crecimiento económico.

En el sector fabril destacará la publicación de la producción industrial de marzo, con un aumento previsto de 0,2%, cuatro veces menos que en febrero; así como el índice Empire de Nueva York y el índice de la Fed de Filadelfia, para el que los expertos prevén una mejora de 1,3 enteros a 3,3 puntos en abril.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Aterrizaje forzoso de los resultados

Sat, 13 Apr 2013 04:08:17 GMT

La agenda macroeconómica, aunque en segundo plano, contará con importantes datos en el sector inmobiliario como el índice de confianza de los constructores de abril, anticipado en 45 puntos, una décima más que el mes anterior, y el inicio de construcción de vivienda, cuya previsión en marzo augura un incremento de 1,9% a 934.000 propiedades.
Aunque no se espera que inflación ni la Reserva Federal sean causa de sorpresa, habrá que prestar atención al índice de precios al consumidor de marzo, para el que no se anticipa variación alguna, tras acelerarse un 0,7% el mes previo; y por supuesto a la publicación del ‘Libro Beige’ de la Fed, que podría aclarar el panorama respecto a la evolución actual del crecimiento económico.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Daniele Bennati: Speed and Positioning

Thu, 11 Apr 2013 20:42:04 GMT

Training in the lush landscape of Gran Canaria may look like a ride in the park – but for Team Saxo-Tinkoff’s Daniele Bennati, it’s a time to train hard and prepare for Tour de France.

Dónde y cómo invertir en el 2T de 2013

Thu, 11 Apr 2013 17:27:34 GMT

Dónde y cómo invertir en el 2T de 2013

Thu, 11 Apr 2013 09:21:19 GMT

Q2 Insights: USD rally to extend

Tue, 09 Apr 2013 11:10:49 GMT

The macro environment offers a win-win set-up for the USD from here, says John J. Hardy, Head of FX Strategy, Saxo Bank, in TradingFloor.com's Q2 Insights. In the optimistic scenario, the USD rises because the US recovery continues to take hold in coming months, further encouraging anticipation that the Fed will begin to unwind some of its accommodation as early as later this year, possibly by reducing the rate of its mortgage-backed securities and US treasury buying, established at USD 85 billion per month last December. Fed chief Ben Bernanke himself has spelled out this scenario. Thus, the Fed would be the first super-major central bank to begin to unwind accommodation. Other supports for the USD on this front are the incredible comeback in energy production, the ongoing reduction of the current account deficit from this and from the reshoring of some production. A potential dark horse support for the USD would be the return of US foreign corporate wealth if the government launches a new Homeland Investment Act profit repatriation scheme.

The more pessimistic scenario for the near term also supports the USD. In this scenario, economic recovery hopes don’t pan out, perhaps due to the accumulative effects of the tax cut expiries and fiscal austerity in the wake of the sequestration process and further budget austerity in the pipeline. So even with no change in Fed policy, this could hit asset markets rather hard, which would tend to support the USD from a safe-haven angle. Alternatively, even if the economy merely stumbles along and slowly improves, if asset markets don’t take a breather, the Fed may feel forced to finally back off some of its open-ended QE programme in recognition that its policy has overheated credit markets and generated dangerous “reach for yield”. Any actual or anticipated real reduction in Fed easing will apply pressure on global risk appetite via the reduction in liquidity.

For more on TradingFloor.com's Insights for the second quarter 2013 see: http://www.tradingfloor.com/blogs/quarterly-outlook

Q2 Insights: EUR – the tension mounts

Tue, 09 Apr 2013 11:10:08 GMT

The EUR was on a wild ride in Q1. It rose sharply as the ECB’s balance sheet shrank due to LTRO early repayments, but then fell on the uncertainty generated by Italy’s election results and the Cyprus solution, which saw the Troika going after bank depositors to help fund the bailout due to the nation’s status as a tax haven with an over-sized banking sector. From here, the EU will have a hard time restoring confidence in the currency as we have the interminable wait until the German elections in September and the unknown path for Italy to boot, says John Hardy, Head of FX Strategy, Saxo Bank, in TradingFloor.com's Q2 Insights. As well, France’s economic trajectory is a growing worry, while tiny Slovenia will likely need a bailout. And don’t forget Spain, where new bank scandals could hit at any moment and the social fabric is being sorely tested with every passing month. The most interesting thing going into Q2 is the advent of the Cyprus bailout/bail in. Will direct “wealth confiscation” develop as a meme from here as a way to fund the restructuring of our over-indebted economies going forward, rather than on a tide of printed money?

There is the possibility that Europe could limp along until the German election in September. If a new full-fledged EU crisis hasn’t broken out before that critical event, we would expect a rapid move towards whatever solution for Europe awaits in the months that follow – either with an Angela Merkel mandate or more chaotically due to the potential for splintering German politics.

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Q2 Insights: JPY – the Loki of the G10

Tue, 09 Apr 2013 11:09:31 GMT

Market synergies favoured a weaker JPY to an overwhelming degree in the first quarter as rising complacency and the aggressive Japanese government and BoJ rhetoric on JPY weakening was a match made in heaven, says John J. Hardy, Head of FX Strategy, Saxo Bank, in TradingFloor.com's Q2 Insights.

The brutal move in the JPY bottomed out in early March in recognition that everything thus far had been anticipation rather than reality. Just before we go to press, the BoJ unleashed a massive easing programme that is three times larger than the Fed’s current balance sheet expansion in domestic GDP terms, easily outstripping market expectations. At first blush, the market is celebrating the liquidity generated by this move. But this reaction pattern may change soon.

In Q2, the market may stop playing the JPY weakening as a boon to risk appetite and stimulus for a new carry trade and begin to worry that the Bank of Japan’s moves risk destabilization – whether in Japanese bond markets or trade relations. At some point, if the risk appetite/JPY weakening trade decouples, we could see sharp wild two-way oscillations in the JPY within the context of overall JPY weakening as the market struggles to find a new paradigm, and particularly if other Asian powers’ grumblings over the BoJ’s new policy escalate to protectionist threats.

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Q2 Insights: Upside in gold

Tue, 09 Apr 2013 11:08:59 GMT

We see gold trapped within a 270 dollar range and believe that support from the physical market and central bank buying should be enough to arrest any attempts on key support at 1,530 USD/oz, says Ole Hansen, Head of Commodity Strategy, Saxo Bank, in TradingFloor.com's Q2 Insights. If this level is broken, it could signal a much deeper correction than the one already witnessed. The current US economic expansion is running at a pace that at this stage does not warrant any early exit from asset purchases, something we believe the market has not yet fully taken into account. The lack of strong political management of the Eurozone debt crisis raises the risk of contagion, which could also provide renewed support.

However, continued focus on US economic data probably holds the near-term key and any softness, as seen recently, could provide gold with the catalyst that has been missing for months. Speculative positioning held by hedge funds in both gold and silver are near the lowest levels since 2006 and any signs of renewed life in the sector will leave many professional investors underexposed, which should help both metals and silver in particular to perform. We lower our average price target for 2013 from 1,740 USD/oz to 1,640 USD/oz on the back of the weak price action during Q1. We see continued range-bound trading during the coming quarter at about 1,650 USD/oz. As mentioned before, we are acutely aware of the potential downside risk that gold poses because it has become an emotional trade for many investors. Further price weakness below 1,500 USD/oz will increasingly make this a pain trade as it erodes confidence among many weak longs.

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Q2 Insights: Oil markets range bound with risk to downside

Tue, 09 Apr 2013 11:08:04 GMT

"We believe that global oil markets are currently well supplied, but only because OPEC continues to produce at a rate above its stated target," says Ole Hansen, Head of Commodity Strategy, Saxo Bank in TradingFloor.com's Q2 Insights.

US production continues to impress and grow, while Venezuela, following the death of President Hugo Chavez, could again potentially become a key supplier to the global market provided it opens up for foreign-direct investments, something that is currently not expected to happen anytime soon. We expect Brent crude to continue being mostly range bound during the second quarter, with the 105 USD/barrel to 115 USD/barrel range seeing most of the activity. The greatest risk, however, will be skewed to the downside because of the ongoing concerns related to Europe.

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Q2 Insights: Modest uptick in growth

Tue, 09 Apr 2013 11:07:38 GMT

Global economic conditions continued to improve towards the end of last year and into the first few months of 2013. This was fuelled by robust activity in emerging markets and the US, which has shown remarkable resilience in the face of the looming sequestration. But while data continues to signal robust activity globally, suggesting that slower growth is not in the cards, the evidence for a significant strengthening of global demand also looks weak. We forecast a mild uptick in growth this year, rising to 3.4 percent from 3.2 percent last year, says Mads Koefoed, Head of Macro Strategy, Saxo Bank, in TradingFloor.com's Q2 Insights.

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Q2 Insights: Another positive year

Tue, 09 Apr 2013 11:05:44 GMT

Equities opened the year by surging 10.6 percent (measured in EUR), shrugging off the mass hysteria over the fiscal cliff and Italian elections, which were highlighted as the two main events that could derail stock markets. While the second quarter might not be as good as the first, we expect 2013 to be a good year for global equities and, in particular, US equities. With the current data on hand, we are confident that global equities will be higher over the next 12 months, says Peter Garnry, Head of Equity Strategy, Saxo Bank in TradingFloor.com's Q2 Insights.

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Q2 Insights: The end of the free ride

Tue, 09 Apr 2013 11:04:57 GMT

So, it’s the end of the free ride as we know it. Or at least it should be, says Steen Jakobsen, Chief Economist, Saxo Bank in TradingFloor.com's Q2 Insights. In economics, the term “free rider” is used to describe a person who benefits from a variety of resources or services without paying for them.

As we move into the second quarter of 2013, the concept can be seen everywhere,
from competitive devaluations to lack of reform in the US and Europe, not to mention
the failure of the European Council to agree on a bailout programme and public sector
resistance to much-needed reforms.
But where to from here?
World growth is being lowered and fiscal deficit projections are on the rise. Sure, the stock market might be upbeat, but that is another example of the free-ride concept – and, it has to be said, it has become a refuge in itself. There is no doubt that the
economic crisis is in a tailspin and politicians are standing idly by.
And with all eyes on Germany and its September election, it has to be asked: will Germany write a big cheque and save the single-currency bloc? The facts state otherwise, while this hope is based yet again on a “free ride” that there will be a German willingness to help. Always.
Throw in the Cyprus bail-in, which created no winners, and the conclusion is that
European decision-making has been left bleeding and without hope of recovery. The
lack of coherent policies raises serious concerns over who will pay for future bail-ins.
Overall, this adds weight to our general theme of a stronger USD and our belief that
much of the investment return for the rest of the year will come from foreign-exchange exposure.
That said, we are seeking a mandate for change, which would be best accomplished by a proactive recognition of the need to reform.
And therein lies our optimism: things can’t get any worse.

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La burbuja del oro

Tue, 09 Apr 2013 07:00:00 GMT

Si durante mucho tiempo se habló entre susurros de la burbuja del oro, ahora y tras registrar el mayor rally anual en nueve décadas, Societe Generale asegura a los cuatro vientos que el oro no solo está en una burbuja, sino que se adentrará en un mercado bajista cuando la fortaleza de la economía estadounidense ocasione un inevitable incremento en las tasas de interés y baje la demanda del metal precioso.
El banco francés anticipa que el precio del oro promediará 1,500 dólares a lo largo de 2013 y bajará gradualmente hasta 1,375 dólares por onza troy a finales de año. Esta previsión, que contempla una caída del 15%, es bastante dramática especialmente si se compara con el consenso del mercado ubicado en 1,750 dólares/onza.
El metal precioso que ha bajado casi un 5% este año tras sumar 12 años consecutivos de alzas, debería caer otro 4,8% para encajar en la definición común de mercado bajista. El rally del oro, que durante los cinco últimos años se vio impulsado por el temor a que las agresivas políticas de estímulo (EQ) de los bancos centrales acabaran disparando la inflación, está rozando su fin.
Sin embargo, la inflación se mantuvo baja incluso en EE.UU., hasta el punto de que en la actualidad las condiciones económicas justificarían el final del programa de estímulo de la Fed.
En este contexto, es poco probable que los inversores quieran aumentar sus aportaciones a las posiciones largas en oro. Por ello cabría esperar que el precio tienda a la baja al mismo tiempo que el mercado físico da muestras de estar seriamente sobre abastecido y no contar con el interés de compra a gran escala de los inversores.
Otras voces críticas con el oro incluyen al inversor George Soros, quien ya en 2010 lo definió como ‘el mayor activo burbuja’, y en el cuarto trimestre bajó su participación en el mayor EFT respaldado por oro en un 55%.
Por su parte, la firma Goldman Sachs ya en febrero comentaba que el ciclo del metal dorado se había dado la vuelta con la recuperación de la economía estadounidense, y Credit Suisse veía poco probable que los futuros volviesen a tocar el record de 2011 en 1,921 dólares.
Pero nadie parece tener una visión tan pesimista como la de Societe General, que prevé un mercado bajista durante los próximos años e incluso contempla la posibilidad de que el oro pueda bajar un 20-30% en un período aún más corto de tiempo.
El oro es tal vez el commodity más singular que existe, ya que sus fundamentales son una mezcla de influencias no tradicionales que abarcan desde las tasas de interés reales, las expectativas de inflación, las oscilaciones del dólar, la perspectiva fiscal y los balances de la Reserva Federal (y las compras de activos), con un impacto mucho mayor que en el resto de materias primas.
Considerando esta peculiaridad, solo una ‘tormenta macroeconómica perfecta’, y no los fundamentales sería capaz de provocar una drástica caída del valor del oro. Y, aunque dicha probabilidad es inferior al 20%, según Societe Generale, un riesgo macro positivo cercano sería suficiente para iniciar el largo declive.
Por su parte Barclays anticipa que después de la primera reacción tras los acontecimientos de Chipre, los precios oscilarán en un mercado en rango buscando apoyo en el mercado físico y las compras de los bancos centrales en el corto plazo, pero sin dar con un catalizador significativo para lograr el impulso alcista. El banco británico mantiene el precio promedio anual en 1,646 dólares/onza.
Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

La burbuja del oro

Tue, 09 Apr 2013 07:00:00 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Los mercados de los EE.UU., pendientes de los balances esta semana

Sat, 06 Apr 2013 07:00:00 GMT

Con el dato del empleo estadounidense todavía resonando en el fondo como una vieja canción, Wall Street retomará la actividad bursátil intentando pasar página, dando la bienvenida a la temporada de resultados del primer trimestre con las cuentas del fabricante de aluminio Alcoa, el lunes al cierre de sesión.
Una de las características de las que menos se ha hablado sobre la recuperación del mercado de capital durante los tres primeros meses del año es que ocurrió al mismo tiempo que se reducían las estimaciones de ganancias trimestrales. De hecho, mientras el avance de varios sectores (el de salud a la cabeza con una repunte del 15%) impulsaban al S&P 500 un 10%, las estimaciones de ingresos iban menguando, excepto para el sector financiero.
De acuerdo con la firma FactSet, las ganancias del S&P 500 disminuirán 0,8% sobre una base combinada en el primer trimestre, en comparación con el crecimiento de 2,2% proyectado a finales de diciembre, en tanto los ingresos sólo aumentarán 0,3%.
Los sectores más perjudicados a ese respecto serán energía, tecnología de la información, atención sanitaria y los sectores industriales; en tanto el eléctrico y el financiero destacarán por el lado positivo. Para comprobar esto último, el viernes contaremos con los resultados de JP Morgan Chase y Wells Fargo, el primero y el cuarto de los bancos estadounidenses, con utilidades estimadas en 1,38 dólares y 88 centavos, respectivamente, en ambos casos superiores al año anterior.
No obstante, si el mercado aguantó la compostura cuando las estimaciones de ganancias se venían abajo, su resistencia puede atribuirse a la fortaleza de referencias como las ventas de viviendas, la inversión empresarial, el gasto de los consumidores y el empleo, que en todo momento apoyaron la tesis de la recuperación en la segunda mitad del año.
Por consiguiente, analizando el pulso de los resultados, pero sin perder de vista el entorno económico, lo inversores estrenarán la agenda pendientes de la publicación de las Actas de la última reunión de la Reserva Federal en busca de claves sobre la temporalidad de las compras de activos.
La inflación, el más temido de todos los males económicos y el más ausente en Estados Unidos y a nivel mundial desde 2009, ocupa un lugar preferente en el espinel de referencias con el índice de precios de importaciones, con una contracción anticipada en marzo de 0,3%; posible gracias al abaratamiento del precio del crudo, la gasolina y los alimentos. Las presiones inflacionarias también serán moderadas en los precios al productor, para los cuales se prevé un leve incremento de 0,1%, en base a menores costes de las materias primas.
El consumo – pilar de la economía estadounidense– estará presente con las ventas al por menor de marzo, para las que se anticipa un aumento de 0,7%, y la confianza del consumidor de abril – primera lectura del sondeo elaborado por la Universidad de Michigan –, con una previsión de 78 puntos frente a los 78,6 del mes anterior.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

¡Bienvenidos resultados!

Fri, 05 Apr 2013 22:46:13 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Cara y cruz de los metales: cobre y oro

Wed, 03 Apr 2013 15:18:09 GMT

Los precios del cobre acumulan su segundo mes consecutivo de pérdidas en el mayor declive registrado desde finales de 2011, y según indican las estimaciones de los expertos, la mengua no termina aquí.
Los suministros oficiales del metal rojo monitorizados por las bolsas de materias primas de Londres, Shanghai y Nueva York se sitúan en unas 873.000 toneladas métricas – casi cinco meses de la demanda estadounidense–, en tanto Barclays anticipa el segundo superávit anual de producción y aunque prevé que el precio promedio aumentará en el segundo trimestre a 8,100 dólares/tonelada, los futuros cerrarán el año en 7,925 dólares, un 0,3% por debajo de 2012, y un 11% menos que en 2011.
Pese a que el mes pasado el mayor productor de cobre del mundo, la chilena Codelco con el 11% de la producción mundial, se vio afectada por una huelga de trabajadores en el norte de Chile, la paralización temporal de las exportaciones no garantiza un aumento prolongado de los precios del metal básico.
En sentido contrario, el oro subió durante tres semanas anotándose su rally más largo en seis meses, gracias a la incertidumbre generada por los esfuerzos de Chipre para obtener un rescate de la troika y evitar su colapso financiero.
Tanto especuladores como gestores de fondos de riesgo pujaban por la caída del cobre anticipando un incremento de las existencias a máximos de 9 años, al tiempo que las apuestas alcistas sobre el oro registraban su mayor ganancia desde 2008 por temor a que la crisis de Chipre se extendiera por toda Europa. El continente europeo representa el 18% del total mundial de la demanda de cobre, de acuerdo con las estimaciones de Barclays.
Los inventarios de cobre controlados por el LME crecieron 77% este año a 565.350 toneladas, su mayor repunte desde octubre 2003, y los monitorizados por el Shanghai Futures Exchange están en máximos desde enero de 2003. Mientras tanto, las importaciones chinas del metal rojo cayeron en febrero a mínimos de 19 meses, y las exportaciones subieron por sexto mes concadenado, de acuerdo con los datos mostrados por el gobierno chino el 21 de marzo.
Por su parte, los futuros del metal dorado subieron 1,8% en marzo anotándose su primera ganancia mensual desde septiembre, aunque el metal todavía cotiza un 4% por debajo del cierre del año pasado desanimado por la mejora del mercado laboral estadounidense, y la caída de 6,7% en activos de los ETFs respaldados por oro. En el primer trimestre los precios del metal dorado bajaron 4,5% en su primera caída de dos trimestres consecutivos desde 2001.
Como asegura Barclays, para que oro mantenga su atractivo como activo refugio deberá compensar los débiles flujos de capital en ETFs, la fortaleza del dólar y una base más débil en el mercado físico. Además, si aumentase la incertidumbre y el oro no respondiese como es debido (al alza), los precios serían puestos a prueba en el corto plazo, a pesar de que desde un punto de vista más amplio el entorno macroeconómico sigue apoyando el rally del metal precioso en base a tasas de interés reales negativas y la expansión mundial de los balances de los bancos centrales. En este contexto, el banco británico establece el precio promedio del oro para el primer trimestre de 1,630 dólares por onza troy, y el anual en 1,646 dólares por onza.
De acuerdo con Research For Traders, las reservas oficiales de oro de los bancos centrales del mundo crecieron de 2 billones de dólares en el año 2000 a más de 12 billones de dólares en 2012. Suponiendo que esta tendencia continúe y las reservas de dólares y euros se reduzcan al 65%, el oro jugará un papel preponderante en el 35% restante de los activos, por lo que la firma de análisis recomienda acumular posiciones en el metal dorado con un horizonte de mediano plazo. De acuerdo con RFT, en el corto plazo las principales resistencias al alza estarían en 1,630 dólares por onza (coincidiendo con la media móvil de 50 días) y 1,640 dólares/onza (techo del canal bajista).

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

El cobre en picada, mientras el oro sigue en alza

Wed, 03 Apr 2013 15:09:24 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Cara y cruz de los metales

Tue, 02 Apr 2013 07:00:00 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

El cobre en picada mientras el oro sigue en alza

Tue, 02 Apr 2013 07:00:00 GMT

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

La fe del mercado

Fri, 29 Mar 2013 15:28:00 GMT

Una de las razones detrás de la recuperación del mercado es la fe inquebrantable en la idea de que el crecimiento económico acelerará en la segunda mitad del año. No en balde, esta creencia ha encontrado apoyo en una variedad de referencias económicas que han mostrado un repunte en el gasto del consumidor, el gasto empresarial, las ventas de viviendas y el crecimiento del empleo. Muchos economistas han contribuido al optimismo revisando al alza sus previsiones del PIB en base a esos informes, y si bien a principios de año se esperaba un crecimiento entre el 1 y 2%, en la actualidad el consenso en Wall Street se inclina a pensar que la economía crecerá entre el 2% y 2,5%.

Las últimas proyecciones económicas de la Reserva Federal mostraron un ligero cambio en la tendencia central del crecimiento real del PIB para 2013. Y, si en diciembre el rango se fijó entre 2,3% y 3,0%, ahora se sitúa en 2,3% y 2,8%. No obstante, no habrá que olvidar el posible efecto económico del impuesto a los salarios más altos, las medidas presupuestarias de austeridad para controlar el déficit y los precios de la gasolina. Factores que podrían incidir en un arrastre económico más pronunciado de lo que hasta ahora han indicado los datos en el primer trimestre.

Volviendo a Wall Street, los futuros de los índices bursátiles despiertan esta semana cotizando el dato de ingresos y gastos personales difundido el viernes, y mirando al ISM manufacturero y el gasto en construcción que se publicarán tras la apertura. Respecto al índice de manufacturas que elabora el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), los expertos prevén una lectura de 53,9%, un par de décimas inferior a la de febrero, pero igualmente positiva al afianzar el crecimiento por encima de 50 puntos, gracias a la mejora de la demanda, los nuevos pedidos y el empleo. En cuanto al gasto en construcción, la estimación apunta a un incremento de 0,8% en febrero, que podría obtenerse con el empuje del sector privado y la ayuda de las inversiones en obras públicas; aunque las restricciones presupuestarias de las agencias del gobierno están generando ciertas dudas.

Con Europa y las consecuencias del rescate a Chipre de telón de fondo, entre las que destaca el perjuicio a la banca, el repunte de las primas de riesgo de los periféricos, así como la depreciación del euro, los inversores a este lado del Atlántico concentrarán su atención el martes en las ventas de vehículos de marzo, anticipadas en 15.3 millones de unidades, y los pedidos a fábrica de enero, con un incremento estimado del 2,5% frente al -2% del mes anterior.
El sector servicios, que representa tres cuartas partes de la economía nacional, saltará a la palestra el miércoles con el índice ISM no manufacturero, y que de acuerdo con los pronósticos se ubicará en 55,5 puntos, muy cerca de los máximos de un año alcanzados en febrero, encadenando 39 meses consecutivos de crecimiento.

Por su parte, la encuesta de empleo del sector privado que elabora ADP arrojará luz sobre las condiciones del mercado laboral, que de acuerdo con los economistas mostrará un aumento de 218.000 puestos de trabajo en marzo.

La estrella macroeconómica de la semana bursátil se hará esperar hasta el viernes, cuando el Departamento de Trabajo publicará la tasa de desempleo de marzo, anticipada en el 7,7% igualando el dato de febrero, su nivel más bajo desde diciembre de 2008. En esta ocasión la expectativa apunta a la creación de 190.000 empleos frente a 236.000 el mes anterior, a consecuencia de los recortes automáticos en el presupuesto de las agencias federales y departamentos como el de Defensa implementados el 1 de marzo, algo que aún podría lastrar más el dato de desempleo en los próximos meses. Estados Unidos lleva tres años consecutivos creando empleo, un total que llega a los 6.35 millones.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

EE.UU.: empleo y la fe en el mercado

Fri, 29 Mar 2013 14:50:56 GMT

Volviendo a Wall Street, los futuros de los índices bursátiles despiertan esta semana cotizando el dato de ingresos y gastos personales difundido el viernes, y mirando al ISM manufacturero y el gasto en construcción que se publicarán tras la apertura.
Respecto al índice de manufacturas que elabora el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), los expertos prevén una lectura de 53,9%, un par de décimas inferior a la de febrero, pero igualmente positiva al afianzar el crecimiento por encima de 50 puntos, gracias a la mejora de la demanda, los nuevos pedidos y el empleo. En cuanto al gasto en construcción, la estimación apunta a un incremento de 0,8% en febrero, que podría obtenerse con el empuje del sector privado y la ayuda de las inversiones en obras públicas; aunque las restricciones presupuestarias de las agencias del gobierno están generando ciertas dudas.

El sector servicios, que representa tres cuartas partes de la economía nacional, saltará a la palestra el miércoles con el índice ISM no manufacturero, y que de acuerdo con los pronósticos se ubicará en 55,5 puntos, muy cerca de los máximos de un año alcanzados en febrero, encadenando 39 meses consecutivos de crecimiento.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

#FXDebates: Exclusive interview with Michel Del Buono

Wed, 27 Mar 2013 17:21:44 GMT

Our exclusive coverage of the recent #FXDebate event in London continues, this time with Michel Del Buono, the global strategist for Makena Capital Management, who says Germany is the winner at this point in the currency wars.

Matti Breschel

Wed, 27 Mar 2013 09:00:00 GMT

Matti Breschel looks forward to the spring classics (Tour de Flandres and Paris Roubaix) and reflects on his return to Team Saxo-Tinkoff and Bjarne Riis.
Find out more on www.saxocycling.com

El trigo en venta

Tue, 26 Mar 2013 07:00:00 GMT

Los gestores de fondos de riesgo ya lo tuvieron claro en diciembre y desde entonces han estado apostando por la caída de precios del trigo. Las posiciones netas en corto de los futuros y opciones sobre el grano de la semana del 12 de marzo, en 41.519 contratos reflejan un descenso del 48% respecto a agosto, según datos de la Comisión del Comercio en Futuros sobre Mercancías de Estados Unidos.
Recientes estimaciones de Naciones Unidas indican que la producción mundial de trigo aumentará 4,3% a 690 millones de toneladas métricas en 2013, 10 millones por debajo del récord histórico de hace dos años, llevando a los agricultores de Australia a Europa y EE.UU. a recoger la segunda mayor cosecha de todos los tiempos gracias a la recuperación de los campos de la sequía y las olas de calor, al tiempo que las existencias mundiales aumentarán por primera vez en cuatro años. Por su parte, la Oficina Australiana de Economía Agrícola y Recursos y Ciencias predice que los inventarios globales crecerán en 2 millones a 176 millones de toneladas.
En consecuencia, el precio de los futuros del trigo en Chicago probablemente baje un 16% por fanega a finales de año, anticipa el consenso del mercado en Wall Street. La última vez que los futuros se pagaron a 6 dólares/bushel fue en mayo, justo antes de que la peor sequía desde 1930 asolara EE.UU. y las oleadas de calor en Europa disparasen los precios del commodity a máximos de cuatro años en julio.
Desde entonces las tormentas de nieve en EE.UU. desde Texas a Wisonsin combinadas con precipitaciones superiores a la media al este del río Mississippi, han ayudado a aumentar la humedad del suelo, aseguran los economistas del Departamento de Agricultura de EE.UU., organismo que todavía prevé una caída del 7,4% en la cosecha a 57.2 millones de toneladas este año.
Las cosechas estadounidense de invierno que representaron alrededor del 74% de la superficie sembrada el año pasado, se encontraban en las peores condiciones desde al menos 1985. No obstante, las plantas deberían reanudar su crecimiento este mes para ser cosechadas a partir de mayo.
Las perspectivas sobre la oferta de trigo han llevado a que el commodity, que el año pasado fue el de mejor comportamiento en el Standard & Poor’s GSCI de 24 materias primas, sea la segunda peor materia prima en 2013. En lo que el S&P GSCI subió un 0,6%, el cereal cayó un 8,2%, el MSCI World Index de acciones repuntó un 5,7% y los Treasuries perdieron 0,7%, de acuerdo con las cifras de Bank Of America.
Sin embargo, un informe de Goldman Sachs de mediados de marzo pone de relieve que los cultivos de invierno de trigo del hemisferio norte han tenido un mal comienzo, por lo que el banco vaticina un aumento de los precios del trigo a 7,80 dólares en los próximos tres meses. En tanto, una nueva caída en los suministros mundiales del grano en 2013 significaría la disminución de los inventarios a niveles críticamente bajos, disparando aún más el valor del cereal.
Tampoco hay que descartar que los cambios inesperados de temperatura pueden derivar en variaciones abruptas de precios. Solo hay que recordar que el trigo se pagaba a 6,41 dólares en los cinco primeros meses de 2012 antes de encarecerse un 50% en siete semanas por la sequía en Europa y EE.UU.
Y, aunque el ratio entre los inventarios mundiales y la demanda en 2013-2014 alcanzará 26,9% respecto al 25,8% en 2012-2013, según Rabobank International, aún estará por debajo del promedio de cinco años hasta 2011-2012 ubicado en 27,6%.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Prevén ventas para el trigo

Tue, 26 Mar 2013 07:00:00 GMT

Los gestores de fondos de riesgo lo tuvieron claro en diciembre y desde entonces han estado apostando por la caída en los precios del trigo. Las posiciones netas en corto de los futuros y opciones sobre el grano de la semana del 12 de marzo, en 41.519 contratos reflejan un descenso del 48% respecto a agosto, según datos de la Comisión del Comercio en Futuros sobre Mercancías de Estados Unidos.

Recientes estimaciones de Naciones Unidas indican que la producción mundial de trigo aumentará 4,3% a 690 millones de toneladas métricas en 2013, 10 millones por debajo del récord histórico de hace dos años, llevando a los agricultores de Australia a Europa y EE.UU. a recoger la segunda mayor cosecha de todos los tiempos gracias a la recuperación de los campos de la sequía y las olas de calor, al tiempo que las existencias mundiales aumentarán por primera vez en cuatro años. Por su parte, la Oficina Australiana de Economía Agrícola y Recursos y Ciencias predice que los inventarios globales crecerán en 2 millones a 176 millones de toneladas.

En consecuencia, el precio de los futuros del trigo en Chicago probablemente baje un 16% por fanega a finales de año, anticipa el consenso del mercado en Wall Street. La última vez que los futuros se pagaron a 6 dólares/bushel fue en mayo, justo antes de que la peor sequía desde 1930 asolara EE.UU. y las oleadas de calor en Europa disparasen los precios del commodity a máximos de cuatro años en julio.

Desde entonces las tormentas de nieve en EE.UU. desde Texas a Wisonsin combinadas con precipitaciones superiores a la media al este del río Mississippi, han ayudado a aumentar la humedad del suelo, aseguran los economistas del Departamento de Agricultura de EE.UU., organismo que todavía prevé una caída del 7,4% en la cosecha a 57.2 millones de toneladas este año.
Las cosechas estadounidense de invierno que representaron alrededor del 74% de la superficie sembrada el año pasado, se encontraban en las peores condiciones desde al menos 1985. No obstante, las plantas deberían reanudar su crecimiento este mes para ser cosechadas a partir de mayo.

Las perspectivas sobre la oferta de trigo han llevado a que el commodity, que el año pasado fue el de mejor comportamiento en el Standard & Poor’s GSCI de 24 materias primas, sea la segunda peor materia prima en 2013. En lo que el S&P GSCI subió un 0,6%, el cereal cayó un 8,2%, el MSCI World Index de acciones repuntó un 5,7% y los Treasuries perdieron 0,7%, de acuerdo con las cifras de Bank Of America.

Sin embargo, un informe de Goldman Sachs de mediados de marzo pone de relieve que los cultivos de invierno de trigo del hemisferio norte han tenido un mal comienzo, por lo que el banco estadounidense se inclina por un aumento de los precios del trigo a 7,80 dólares en los próximos tres meses. En tanto, una nueva caída en los suministros mundiales del grano en 2013 significaría la disminución de los inventarios a niveles críticamente bajos, disparando aún más el valor del cereal.

Tampoco hay que descartar que los cambios inesperados de temperatura pueden derivar en variaciones abruptas de precios. Solo hay que recordar que el trigo se pagaba a 6,41 dólares en los cinco primeros meses de 2012 antes de encarecerse un 50% en siete semanas por la sequía en Europa y EE.UU.

Y, aunque el ratio entre los inventarios mundiales y la demanda en 2013-2014 alcanzará 26,9% respecto al 25,8% en 2012-2013, según Rabobank International, aún estará por debajo del promedio de cinco años hasta 2011-2012 ubicado en 27,6%.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Teaser

Mon, 25 Mar 2013 17:10:06 GMT

Team Saxo-Tinkoff has collaborated with Saxo Bank on a new series of media films featuring riders from Team Saxo-Tinkoff. The video campaign will be launched on 26 March with a teaser video available here: www.saxocycling.com

Las promesas de la Fed

Sat, 23 Mar 2013 00:26:00 GMT

Más de tres años después del inicio de la expansión económica, la Reserva Federal liderada por su presidente, Ben Bernanke, mantiene el pie en el acelerador en cuanto a compras de bonos del tesoro y títulos hipotecarios para aumentar el ritmo de crecimiento y sanar a un mercado laboral que aún no ha cicatrizado de la recesión más profunda desde la Gran Depresión. Como reconoció el último comunicado de la Fed ‘aunque las condiciones del mercado laboral han mejorado en los últimos meses, la tasa de desempleo aún es elevada’. Con esta frase en la memoria y con la certeza de que las tasas de interés en EE.UU seguirán donde están por mucho tiempo y los programas de estímulo se mantendrán otro tanto, Wall Street abre semana económica escuchando de nuevo al señor Bernanke, aunque en esta ocasión el marco será la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres donde disertará sobre las lecciones aprendidas de la crisis.

El sector inmobiliario, fuente (hasta ahora inagotable) de gratificaciones y sorpresas desde el año pasado, volverá a ser noticia con el índice de ventas de casas nuevas para el que, tras repuntar casi 16% en enero, se espera una contracción de 2,8% hasta 425.000 viviendas. Apoyarán el análisis del sector las ventas pendientes de viviendas, o los contratos firmados para la compra de propiedad, con un crecimiento anticipado de 0,7%, y los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópolis de EE.UU. elaborado por S&P Case/Shiller, previstos en enero un 7,9% por encima del año anterior.

Tras los datos de vivienda, y sin bajar la guardia, los inversores esperarán la publicación de la última revisión del Producto Interno Bruto del cuarto trimestre el jueves, antes de mover ficha hasta la próxima semana, debido a que los mercados harán una pausa el viernes por la celebración religiosa del Viernes Santo. Respecto al PIB, el consenso del mercado anticipa un crecimiento revisado al 0,5% desde el 0,1% de la lectura anterior, que afianzaría el crecimiento económico de la primera potencia mundial por 14 trimestres consecutivos. De permanecer en 0,1%, la expansión del PIB sería la más débil desde que comenzó la recuperación en el segundo semestre de 2009, y resaltaría el hecho de que el recorte del gasto está desacelerando la recuperación.

Otro sector activo esta semana por el cúmulo de referencias es el manufacturero de cuyo repaso se encargarán el índice de la Fed de Chicago, el de Dallas y el de Kansas; así como el PMI de Chicago de marzo, previsto en 57 enteros en marzo desde 56,5 puntos el mes previo. Sin embargo, la referencia más importante de la industria fabril estos días son los pedidos de bienes duraderos, los cuales bajaron inesperadamente en enero un 4,9% por el desplome del gasto en defensa, que tras los ajustes impuestos en el presupuesto por la Casa Blanca y el congreso a principios de año, disminuyó a su nivel más bajo en una década, a lo que se sumó el desmoronamiento de la demanda de aviones civiles. En esta ocasión, las expectativas señalan un incremento del 3,8% en las órdenes de productos diseñados para durar al menos tres años.

El consumidor esta semana estará presente a través del índice de confianza del Conference Board anticipado en 69 puntos en marzo, tres enteros más que el mes anterior; o el índice de optimismo elaborado por la Universidad de Michigan, que de acuerdo a las estimaciones también aumentará a 72,9 puntos en marzo.

Los ingresos y gastos personales clausuran la agenda el viernes, aunque el mercado los cotizará el lunes, tras el largo fin de semana. De cumplirse las previsiones, los ingresos de los estadounidenses habrán crecido 0,9% en febrero, animando también un aumento del gasto al 0,6%.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Wall Street, atento a las promesas de la Fed

Fri, 22 Mar 2013 23:45:56 GMT

Más de tres años después del inicio de la expansión económica, la Reserva Federal liderada por su presidente, Ben Bernanke, mantiene el pie en el acelerador en cuanto a compras de bonos del tesoro y títulos hipotecarios para aumentar el ritmo de crecimiento y sanar a un mercado laboral que aún no ha cicatrizado de la recesión más profunda desde la Gran Depresión. Como reconoció el último comunicado de la Fed ‘aunque las condiciones del mercado laboral han mejorado en los últimos meses, la tasa de desempleo aún es elevada’. Con esta frase en la memoria y con la certeza de que las tasas de interés en EE.UU seguirán donde están por mucho tiempo y los programas de estímulo se mantendrán otro tanto, Wall Street abre semana económica escuchando de nuevo al señor Bernanke, aunque en esta ocasión el marco será la Escuela de Economía y Ciencias Políticas de Londres disertando sobre las lecciones aprendidas de la crisis.

Otro sector activo esta semana por el cúmulo de referencias es el manufacturero de cuyo repaso se encargarán el índice de la Fed de Chicago, el de Dallas y el de Kansas; así como el PMI de Chicago de marzo, previsto en 57 enteros en marzo desde 56,5 puntos el mes previo. Sin embargo, la referencia más importante de la industria fabril estos días son los pedidos de bienes duraderos, los cuales bajaron inesperadamente en enero un 4,9% por el desplome del gasto en defensa, que tras los ajustes impuestos en el presupuesto por la Casa Blanca y el Congreso a principios de año, disminuyó a su nivel más bajo en una década, a lo que se sumó el desmoronamiento de la demanda de aviones civiles. En esta ocasión, las expectativas señalan un incremento del 3,8% en las órdenes de productos diseñados para durar al menos tres años.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

#FXDebates: Exclusive interview with Bernd Berg

Fri, 22 Mar 2013 16:57:30 GMT

Our series of exclusive interviews at the recent #FXDebate event in London continues, this time with Bernd Berg, the global emerging markets FX strategist at Credit Suisse, who favours the Mexican peso and Brazilian real as emerging market currencies. "They are the top performing currencies year-to-date," he says.

#FXDebates: Exclusive interview with Valentin Marinov

Thu, 21 Mar 2013 09:24:22 GMT

Our series of exclusive interviews at the recent #FXDebate event in London continues, with Valentin Marinov, the head of European G10 FX Strategy at CitiFX, forecasting the ECB to make two more rate cuts this year. This will add to the cyclical winds for the EUR, which will "depreciate across the board on the back of that", he says.

#FXDebates: Exclusive interview with Hannah Scobie

Tue, 19 Mar 2013 15:26:10 GMT

In the second of a series of exclusive interviews with TradingFloor.com at the recent #FXDebate event in London, Hannah Scobie, the chairman of the European Economics and Financial Centre, argues that there is no currency war.

Materias primas, en declive ¿o no?

Tue, 19 Mar 2013 07:00:00 GMT

Víctimas de su propio éxito, las materias primas han retrocedido más de un 5% desde que tocasen máximos de cuatro años a mediados de febrero, debido a que sus elevados precios desataron una abrupta creación de suministros provocando superávits que se extienden desde el café al plomo. Pese a las bajas, y al escaso interés mostrado por los fondos de inversión y de riesgo en este mercado, los expertos parecen no ponerse de acuerdo respecto a la tendencia que seguirán los precios este año.
Entre las firmas de análisis que prevén que la oferta sobrepasará la demanda en 12 de 18 productos básicos agrícolas e industriales (como los metales) se encuentran Barclays Bank y Rabobank. Sin embargo, Goldman Sachs hace unos días mejoró su opinión sobre las materias primas a sobreponderar desde neutral por la convicción de que el crecimiento de la economía china afianzará los precios, destacando al cobre, cuyo valor incrementará un 16% a 9.000 dólares por tonelada métrica en los próximos seis meses.
Los gestores de fondos sustrajeron 990 millones de dólares de los fondos de materias primas durante la semana del 6 de marzo, de acuerdo con la firma de investigación EPFR Global, quien totaliza las salidas de capital de los fondos de oro y metales preciosos en 1.120 millones dólares. Las participaciones en los ETFs respaldados por oro se contrajeron a un récord de 106.2 toneladas en febrero.
En lo que va de año, asegura EPFR Global, los inversores han retirado 4.660 millones de dólares de los mercados de materias primas, cuando por el contrario en 2012 los flujos de inversión superaron los 5.000 millones.
Las apuestas bajistas en los precios del cobre aumentaron más del doble a una posición neta corta de 16.391 futuros y opciones, muestran los datos de la Comisión de Comercialización de Futuros de Materias Primas (CFTC). Se trata de la previsión más negativa en cuatro años.
Las apuestas alcistas del oro cayeron 27% a 39.631 contratos de futuros y opciones, el nivel más bajo desde julio de 2007, en tanto las tenencias han caído un 61% este año. Las inversiones sobre la plata se desplomaron un 47% a 6.118 contratos, la mayor caída desde junio, y las apuestas del platino bajaron 8,7%.
En cuanto a productos agrícolas, las posiciones sobre una posible disminución de precios del café crecieron a 24.671 contratos. A este respecto, la entidad financiera Rabobank anticipa que los suministros del café sobrepasarán la demanda en 6.73 millones de sacas (60 kilos cada una) en contraste con el déficit de más de un millón de sacas la temporada anterior.
Asimismo, los inventarios de china de barras de acero reforzado bajaron 86% en febrero, según los datos recabados por la Shanghai Steelhome Information. Y las importaciones de cobre del gigante asiático descendieron 38% en febrero respecto al año anterior, su menor nivel en 20 meses, muestran los reportes de aduanas el pasado 8 de marzo.
De acuerdo con Barclays, los suministros mundiales del metal rojo superarán la demanda en 56.000 toneladas, en tanto el zinc registrará un superávit de 273.000 toneladas y el aluminio de 1.82 toneladas.
Estas previsiones parecen restar importancia a que China mantuvo su objetivo de crecimiento en 7,5% en 2013, apostando a que el aumento del gasto apoyará la economía. El gigante asiático planea abrir 5.200 kilómetros de nuevas líneas ferroviarias y construir 80.000 kilómetros de carreteras, muestra uno de los últimos estudios de la National Development and Reform Commission, que de concretarse impulsaría la demanda de metales y otros productos básicos.

Mónica Coronatti, Editora de Sala de Inversión América

Materias primas en declive ¿o no?

Tue, 19 Mar 2013 07:00:00 GMT

Mónica Coronatti, Editora de Sala de Inversión América

#FXDebates: Exclusive interview with Geoffrey Yu

Mon, 18 Mar 2013 14:32:35 GMT

In the first in a series of exclusive interviews with TradingFloor.com at the recent #FXDebate event in London, Geoffrey Yu, a senior FX strategist at UBS Investment Bank, talks about why the market is getting too bearish on the GBP.

Los riesgos del rally

Sat, 16 Mar 2013 00:10:18 GMT

No obstante, la participación de los inversores en el rally empieza a decaer, especialmente en jornadas celebratorias por buenos reportes económicos como las ventas al por menor, lo que podría ser el reflejo de cierto agotamiento en las valoraciones o la preocupación de quienes no quieren comprar en el pico de la curva de precios. La débil respuesta del mercado a las buenas noticias también podría ser indicativo del creciente desafío que enfrenta la Reserva Federal en el manejo de la salida de su política monetaria en el futuro.

‘Hablando del rey de Roma …’ Wall Street estrena semana esperando a que la Fed reitere la continuidad del programa de compra de bonos por 85.000 millones de dólares en su segunda reunión del año (de dos días) para fijar las tasas de interés.
Además del anuncio de la Fed, el mercado, sobre todo el inmobiliario, estará pendiente del inicio de nuevos proyectos de construcción en febrero, con un estimado de 915.000 viviendas, es decir un 2,8% más que el mes previo.

La bonanza inmobiliaria posiblemente encuentre apoyo en el índice de confianza elaborado por la Asociación de Constructores, para el que se prevé una mejora de 2 puntos en marzo a 48 enteros, o el índice de precios de la vivienda de enero que, según el consenso podría aumentar 0,7%. Tras un modesto repunte en enero de 0,4%, las ventas de casas existentes podrían cimentar la recuperación del sector si crecen acorde con el 1,4% anticipado en Wall Street alcanzando los 5 millones de unidades.

La economía más tradicional de productos manufacturados estará al tanto de la lectura preliminar del PMI Markit de marzo, y de la actividad fabril de la zona norte de la Costa Este de Estados Unidos mostrada en el índice de Filadelfia, el cual cayó a -12,5 puntos en febrero, registrando su menor nivel en ocho meses debido a un descenso en los pedidos industriales. Si bien se espera una mejora en el indicador a -3,5 puntos, la lectura será negativa por tercer mes consecutivo.
Cierra la agenda económica el índice de indicadores líderes con un repunte estimado de 0,3% el mes pasado.

El capítulo de resultados, adormecido las últimas dos semanas, revive con los balances trimestrales de los fabricantes de programas informáticos Oracle y Adobe Systems, para los que se esperan ganancias de 66 y 31 centavos, respectivamente. Así como los reportes de la empresa de mensajería FedEx y del fabricante de calzado deportivo, Nike.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Los riesgos del rally

Fri, 15 Mar 2013 23:48:23 GMT

A estas alturas es muy probable que nadie sea ajeno al hecho de que el Dow Jones está desafiando las leyes de la gravedad desde hace dos semanas, registrando su rally más largo desde 1996, proeza que ha conseguido tan solo en 25 ocasiones en 70 años. Pero para obtener el título del ‘avance bursátil más largo de todos los tiempos’, el Dow tendría que anotarse 15 sesiones de alzas para rebasar la marca fijada en 1897. La racha más prolongada de la historia moderna duró 13 días en enero de 1987.
No obstante, la participación de los inversores en el rally empieza a decaer, especialmente en jornadas celebratorias por buenos reportes económicos como las ventas al por menor, lo que podría ser el reflejo de cierto agotamiento en las valoraciones o la preocupación de quienes no quieren comprar en el pico de la curva de precios. La débil respuesta del mercado a las buenas noticias también podría ser indicativo del creciente desafío que enfrenta la Reserva Federal en el manejo de la salida de su política monetaria en el futuro.
‘Hablando del rey de Roma …’ Wall Street estrena semana esperando a que la Fed reitere la continuidad del programa de compra de bonos por 85.000 millones de dólares en su segunda reunión del año (de dos días) para fijar las tasas de interés.
Además del anuncio de la Fed, el mercado, sobre todo el inmobiliario, estará pendiente del inicio de nuevos proyectos de construcción en febrero, con un estimado de 915.000 viviendas, es decir un 2,8% más que el mes previo.
La bonanza inmobiliaria posiblemente encuentre apoyo en el índice de confianza elaborado por la Asociación de Constructores, para el que se prevé una mejora de 2 puntos en marzo a 48 enteros, o el índice de precios de la vivienda de enero que, según el consenso podría aumentar 0,7%. Tras un modesto repunte en enero de 0,4%, las ventas de casas existentes podrían cimentar la recuperación del sector si crecen acorde con el 1,4% anticipado en Wall Street alcanzando los 5 millones de unidades.
La economía más tradicional de productos manufacturados estará al tanto de la lectura preliminar del PMI Markit de marzo, y de la actividad fabril de la zona norte de la Costa Este de Estados Unidos mostrada en el índice de Filadelfia, el cual cayó a -12,5 puntos en febrero, registrando su menor nivel en ocho meses debido a un descenso en los pedidos industriales. Si bien se espera una mejora en el indicador a -3,5 puntos, la lectura será negativa por tercer mes consecutivo.
Cierra la agenda económica el índice de indicadores líderes con un repunte estimado de 0,3% el mes pasado.
El capítulo de resultados, adormecido las últimas dos semanas, revive con los balances trimestrales de los fabricantes de programas informáticos Oracle y Adobe Systems, para los que se esperan ganancias de 66 y 31 centavos, respectivamente. Así como los reportes de la empresa de mensajería FedEx y del fabricante de calzado deportivo, Nike.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Tune in for exclusive coverage of #FXDebates only on TradingFloor.com

Fri, 15 Mar 2013 16:37:52 GMT

TradingFloor.com's coverage of #FXDebates continues on Monday, March 18, when we will begin featuring exclusive interviews with a range of forex experts and academics who attended the event at the British Museum in London.

Tune in for exclusive coverage of #FXDebates only on TradingFloor.com

Fri, 15 Mar 2013 10:20:44 GMT

Déficit de producción de cacao no garantiza un alza de precios

Tue, 12 Mar 2013 07:00:00 GMT

Los precios del cacao, encallados en un mercado bajista desde el pasado 15 de febrero después de perder más de 20% desde sus máximos de principios de septiembre 2012, bajaron a mínimos de 14 meses la semana pasada hundidos por la especulación de que las lluvias que se extenderán hasta mediados de marzo en Costa de Marfil, el mayor productor del mundo, impulsará el crecimiento de los granos agregando capacidad a los crecientes suministros.

Las existencias de granos en los depósitos controlados por el mercado de futuros Intercontinental Exchange (ICE) subieron un 16% el mes pasado, el mayor incremento en 11 meses, debido a las adiciones que las cosechas en el oeste de África aportaron a las existencias. Los inventarios de cacao han estado creciendo durante tres meses consecutivos y en este momento se encuentran en máximos de finales de septiembre.

En la mayor parte de los países productores de cacao, la temporada del cacao comenzó el pasado 1 de octubre.

De acuerdo con los datos recabados por la Asociación Nacional Oceánica y Atmosférica de Estados Unidos, las lluvias en Costa de Marfil y Ghana, el segundo mayor productor de cacao, alcanzarán los 40 – 50 milímetros por metro cuadrado.

Durante dos años, la producción global del cacao excedió ampliamente la demanda, de manera que el déficit previsto de 43.000 toneladas para la temporada de cultivos 2012-13, equivale aproximadamente a la mitad del superávit registrado en 2011-12, de acuerdo con las estimaciones de Rabobank en febrero.

En términos similares, la Organización Internacional del Cacao (ICCO, por sus siglas en inglés), el pasado 1 de marzo pronóstico un déficit inicial de 45.000 toneladas, para el mismo período. La producción en Costa de Marfil fue revisada a la baja en un 1,1% a 1.47 millones de toneladas en comparación con el año anterior. En tanto, la producción de Ghana alcanzará unas 820.000 toneladas en 2013, según ICO.

Después del fuerte descenso registrado tanto en los mercados de Londres y New York en diciembre de 2012, los futuros de cacao oscilaron con fuerza durante el mes de enero, logrando recuperarse en gran parte por el temor al posible impacto de los vientos secos del Harmattan en África Occidental. Pero, este patrón estacional del tiempo demostró ser débil este año, por lo que el impacto sobre cultivo del cacao fue limitado.

Por otra parte, la debilidad del dólar frente a otras monedas, también atrajo compras de productos básicos, entre ellos el cacao, por parte de los fondos especulativos, ayudando a la recuperación de los precios, aunque el aumento fue de corta duración, ya que la publicación de débiles datos de molienda de Europa y EE.UU renovó la preocupación por el estancamiento de la economía global y su impacto en la demanda de cacao en los países desarrollados. A ese punto, los precios de futuros de cacao cambiaron la tendencia cayendo en picado desde finales de enero.

El reciente informe de ICCO parece confirmar que el déficit anticipado por entidades como Marex Spectron y Barclays en torno a las 100.000 toneladas para la cosecha de este año, es excesivamente elevado, por lo que el repunte de los precios tendrá que esperar. Sin embargo, apuesta a que la demanda se acelerará al 1,5% desde menos del 0,5% la temporada pasada.

La pérdida de apetito de Europa por el commodity debido a la escasa tasa de crecimiento económico, se verá compensada por un aumento del consumo de cacao y productos derivados como los batidos, el helado o la crema de cacao (la base de las chocolatinas) en Asia.

Hasta hace poco, algunos miembros del Coffee & Cocoa Council de Costa de Marfil, esperaban que el déficit aumentara este año un 13% a 1.289 toneladas debido principalmente a la falta de inversión en plantaciones envejecidos.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Déficit de producción de cacao no garantiza un alza de precios

Tue, 12 Mar 2013 07:00:00 GMT

En la mayor parte de los países productores de cacao, la temporada del cacao comenzó el pasado 1 de octubre.
De acuerdo con los datos recabados por la Asociación Nacional Oceánica y Atmosférica de Estados Unidos, las lluvias en Costa de Marfil y Ghana, el segundo mayor productor de cacao, alcanzarán los 40 – 50 milímetros por metro cuadrado.
Durante dos años, la producción global del cacao excedió ampliamente la demanda, de manera que el déficit previsto de 43.000 toneladas para la temporada de cultivos 2012-13, equivale aproximadamente a la mitad del superávit registrado en 2011-12, de acuerdo con las estimaciones de Rabobank en febrero.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Wall Street pone a prueba a la inflación

Sat, 09 Mar 2013 07:00:00 GMT

Pese a que el libro beige de la Fed no fue para dar saltos de alegría, la disminución de la tasa de desempleo a su menor nivel desde diciembre de 2008, vino a salvar la fiesta en el mercado neoyorquino reforzando el vuelo del Dow Jones, que continúa adentrándose en territorio desconocido extendiendo sus tentáculos hacia nuevos máximos históricos.

Cada inmersión bajista se ha encontrado de bruces con el interés de compra de los inversores, y cualquier mala noticia ha sido sofocada por el coro de los bancos centrales asegurando que las cosas irán mejor en la segunda mitad del año. Aunque también hubo momentos inquietantes en el camino – quizá entre los más recientes las elecciones de Italia y los acuerdos políticos en EE.UU. para evitar el abismo fiscal–, se puede afirmar que desde hace cuatro años la renta variable está inmersa en una senda de recuperación (rally).

Mirando con fijación al S&P 500, que deberá esforzarse para igualar las hazañas del Dow Jones, abrimos semana bursátil en Wall Street pendientes de la inflación, pieza clave de la agenda macroeconómica junto con las ventas al por menor. A este respecto el primer informe llega el miércoles con los precios de productos de importación que atendiendo la pronóstico del consenso crecerán 0,5% en febrero, una décima menos que el mes previo, impulsados por el encarecimiento del combustible y productos derivados. A continuación se publicarán los precios al productor, con un aumento estimado en 0,6% debido a los elevados costos de los alimentos que ya provocaron el primer acelerón en cuatro meses en enero. El capítulo inflacionista se cierra el viernes con los precios al consumidor, los cuales posiblemente subirán un 0,4% en febrero por el encarecimiento del costo de la vivienda, la electricidad, los vehículos nuevos y usados, y la ropa, entre otros productos, después de permanecer estables dos meses consecutivos, dando espacio a la Reserva Federal para alimentar su política monetaria de estímulos.

Las ventas al por menor serán la oportunidad perfecta para comprobar si el gasto de consumo de los estadounidenses favorece el desarrollo económico y fomenta el empleo o por el contrario se gasta más en servicios y no tanto en productos. De acuerdo con los expertos, las ventas al por menor repuntarán 0,5% en febrero, luego de enfriarse 0,1% el mes anterior por temor al incremento de los impuestos que se hizo efectivo a principios de año.

Otra importante referencia a seguir es la producción industrial, que gracias a una mejora en la actividad manufacturera y en minería crecerá 0,3% tras caer inesperadamente 0,1% en enero. Cabe recordar que la producción del sector fabril representa casi el 12% de la economía estadounidense. Adicionalmente en el sector de manufacturas, el índice Empire de Nueva York, posiblemente sorprenda al alza por segundo mes consecutivo, en esta ocasión con una lectura de 8 enteros.

La clausura de la agenda macro corre a cargo del sondeo de confianza del consumidor que elabora la Universidad de Michigan; aunque el viernes el mercado estará más pendiente de la cuádruple hora bruja (vencimiento de opciones y futuros sobre índices y acciones), y sus posibles efectos bursátiles.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

La Fed gana tiempo con la inflación

Sat, 09 Mar 2013 00:38:03 GMT

Pese a que el libro Beige de la Fed no fue para dar saltos de alegría, la disminución de la tasa de desempleo a su menor nivel desde diciembre de 2008, vino a salvar la fiesta en el mercado neoyorquino reforzando el vuelo del Dow Jones, que continúa adentrándose en territorio desconocido extendiendo sus tentáculos hacia nuevos máximos históricos.

Cada inmersión bajista del mercado se ha encontrado de bruces con el interés de compra de los inversores, y cualquier mala noticia ha sido sofocada por el coro de los bancos centrales asegurando que las cosas irán mejor en la segunda mitad del año. Aunque también hubo momentos inquietantes en el camino – quizá entre los más recientes las elecciones de Italia y los acuerdos políticos en EE.UU. para evitar el abismo fiscal–, se puede afirmar que desde hace cuatro años la renta variable está inmersa en una senda de recuperación.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Bjarne Riis visits Saxo Bank 3 (March 4, 2013)

Wed, 06 Mar 2013 15:32:24 GMT

Bjarne Riis visits Saxo Bank 2 (March 4, 2013)

Wed, 06 Mar 2013 15:29:40 GMT

Bjarne Riis visits Saxo Bank 1 (March 4, 2013)

Wed, 06 Mar 2013 15:24:15 GMT

Los inversores deslucen al oro

Tue, 05 Mar 2013 07:00:00 GMT

Los activos en el SPDR Gold Trust, el mayor fondo negociado en bolsa respaldado por oro, bajaron en febrero durante siete sesiones consecutivas, anotándose la racha más larga desde que el ETF fue introducido en 2004, ante las señales de recuperación de la economía estadounidense. Las inversiones decayeron en 21 toneladas métricas a 1.258 toneladas, su nivel más bajo desde agosto, de acuerdo con los datos publicados por el fondo a finales de la semana pasada.
Pese a indicaciones de una recuperación de la demanda física del oro, los precios del metal precioso se pagan en mínimos de siete meses, debido al desvanecimiento del interés a largo plazo de los inversores desde principios de 2013.
La demanda de oro en India, el mayor consumidor mundial del commodity, se reactivará en los próximos meses después que el gobierno se abstenga de aumentar los impuestos de importación, a fin de evitar mayores caídas en los precios del metal que acumula cinco meses de pérdidas.
Las compras de oro en China también han regresado al mercado con fuerza. El volumen negociado en la Bolsa de Oro de Shanghai ha aumentado considerablemente, estableciendo un nuevo récord el 18 de febrero y superando el récord asentado en enero en plena la temporada alta de compras para las celebraciones del Año Nuevo Chino. Sin embargo, aunque los precios del oro intentaron encontrar un colchón en el mercado físico, no consiguieron compensar la debilidad por el lado de la inversión.
Durante 12 años consecutivos el oro avanzó impulsado en gran parte por la demanda de aquellos que buscaban un activo seguro donde proteger su riqueza de la inflación. No obstante, las tornas han cambiado y los futuros del metal precioso han perdido un 5,2% este año, a consecuencia de la mejora de los datos económicos, el avance de los mercados bursátiles, y una mayor flexibilidad en los programas de estímulo de EE.UU. Como comentó hace unos días la firma Goldman Sachs en referencia al colapso de las inversiones en el oro ‘el ciclo de los precios se ha dado la vuelta según acelera la economía estadounidense’.
Las inversiones globales en todos los productos de inversión negociados en bolsa y respaldados por el metal dorado han caído un 4,7% este año. Inversores multimillonarios como George Soros y Louis Moore Bacon, redujeron sus participaciones en ETFs durante el trimestre pasado, según muestran documentos del gobierno estadounidense.
Con el S&P 500 cotizando cerca de máximos de 2007, y los treasuries por encima del 2%, los precios del oro se han visto bajo presión, situación agravada por la publicación de las minutas del FOMC de enero, donde por primera vez se habló sobre la posible finalización de los estímulos.
Pero, no todos los expertos ven el futuro del oro tan negro. De acuerdo con Societé Generale, las perspectivas para el metal precioso son menos brillantes, pero el consenso sigue siendo alcista. Asimismo, el banco francés no descarta un escenario de fortaleza para el dólar y mayores tasas de interés reales este año, combinación amarga para el commodity en un momento en que la inflación sigue siendo baja.
En el oro al contado aunque persiste la tendencia alcista a largo plazo, es menos pronunciada. Sólo una ruptura definitiva por debajo de 1.522/1.500 dólares/onza confirmaría un cambio importante en la tendencia hacia un canal bajista, con potencial de caer a 1.265 dólares, predice Societé General.
Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

El oro, desclucido por los inversores

Tue, 05 Mar 2013 07:00:00 GMT

Los inversores deslucen al oro
Los activos en el SPDR Gold Trust, el mayor fondo negociado en bolsa respaldado por oro, bajaron en febrero durante siete sesiones consecutivas, anotándose la racha más larga desde que el ETF fue introducido en 2004, ante las señales de recuperación de la economía estadounidense. Las inversiones decayeron en 21 toneladas métricas a 1.258 toneladas, su nivel más bajo desde agosto, de acuerdo con los datos publicados por el fondo a finales de la semana pasada.
Pese a indicaciones de una recuperación de la demanda física del oro, los precios del metal precioso se pagan en mínimos de siete meses, debido al desvanecimiento del interés a largo plazo de los inversores desde principios de 2013.
La demanda de oro en India, el mayor consumidor mundial del commodity, se reactivará en los próximos meses después que el gobierno se abstenga de aumentar los impuestos de importación, a fin de evitar mayores caídas en los precios del metal que acumula cinco meses de pérdidas.
Las compras de oro en China también han regresado al mercado con fuerza. El volumen negociado en la Bolsa de Oro de Shanghai ha aumentado considerablemente, estableciendo un nuevo récord el 18 de febrero y superando el récord asentado en enero en plena la temporada alta de compras para las celebraciones del Año Nuevo Chino. Sin embargo, aunque los precios del oro intentaron encontrar un colchón en el mercado físico, no consiguieron compensar la debilidad por el lado de la inversión.
Durante 12 años consecutivos el oro avanzó impulsado en gran parte por la demanda de aquellos que buscaban un activo seguro donde proteger su riqueza de la inflación. No obstante, las tornas han cambiado y los futuros del metal precioso han perdido un 5,2% este año, a consecuencia de la mejora de los datos económicos, el avance de los mercados bursátiles, y una mayor flexibilidad en los programas de estímulo de EE.UU. Como comentó hace unos días la firma Goldman Sachs en referencia al colapso de las inversiones en el oro ‘el ciclo de los precios se ha dado la vuelta según acelera la economía estadounidense’.
Las inversiones globales en todos los productos de inversión negociados en bolsa y respaldados por el metal dorado han caído un 4,7% este año. Inversores multimillonarios como George Soros y Louis Moore Bacon, redujeron sus participaciones en ETFs durante el trimestre pasado, según muestran documentos del gobierno estadounidense.
Con el S&P 500 cotizando cerca de máximos de 2007, y los treasuries por encima del 2%, los precios del oro se han visto bajo presión, situación agravada por la publicación de las minutas del FOMC de enero, donde por primera vez se habló sobre la posible finalización de los estímulos.
Pero, no todos los expertos ven el futuro del oro tan negro. De acuerdo con Societé Generale, las perspectivas para el metal precioso son menos brillantes, pero el consenso sigue siendo alcista. Asimismo, el banco francés no descarta un escenario de fortaleza para el dólar y mayores tasas de interés reales este año, combinación amarga para el commodity en un momento en que la inflación sigue siendo baja.
En el oro al contado aunque persiste la tendencia alcista a largo plazo, es menos pronunciada. Sólo una ruptura definitiva por debajo de 1.522/1.500 dólares/onza confirmaría un cambio importante en la tendencia hacia un canal bajista, con potencial de caer a 1.265 dólares, predice Societé General.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Bajo la sombra del secuestro fiscal

Fri, 01 Mar 2013 23:14:04 GMT

Bajo la sombra del secuestro fiscal por las reyertas políticas entre republicanos y demócratas, y a menos de un año de enfrentarse a una nueva reelección al frente de la Reserva Federal, Ben Bernanke aún defiende con uñas y dientes los beneficios de la política monetaria expansiva por encima de los riesgos, teniendo en cuenta el moderado e irregular ritmo de crecimiento de la economía.

Entre los efectos favorables de dicha política de flexibilización, que últimamente está siendo objeto de duras críticas, el titular de la Fed destaca el repunte del mercado inmobiliario— que nadie se atreve a negar –, así como el aumento de las ventas y la producción de automóviles y el empleo. Respecto a este último punto, si bien la mejoría ha sido gradual, las condiciones siguen siendo débiles, y la Fed no está dispuesta a tirar la toalla hasta que la tasa de desocupación se sitúe en el 6,5%.
Pues bien, habrá que esperar. Y la espera podría ser larga, sobre todo si atendemos a que el PIB del último trimestre de 2012 apenas llegó al 0,1%, y que la previsión del mercado para la tasa de desempleo es del 7,9%, contando con el próximo viernes se confirme que en el mes de febrero se generaron 151.000 puestos de trabajo, que sumarían 36 meses consecutivos de mejora en el mercado laboral. Con ello se habrían recuperado 5.65 millones de los casi 9 millones de empleos destruidos durante la recesión que empezó en diciembre de 2007 y concluyó en junio de 2009.

Esta semana en Wall Street, al Fed repite protagonismo con la publicación del informe económico conocido como Libro Beige, el cual examinará las condiciones actuales de las distintas industrias y su aportación al crecimiento.
Tampoco habrá que perder de vista la balanza comercial de bienes y servicios, cuyo déficit tras caer un 20% a 38.500 millones de dólares por el despegue de las exportaciones petroleras y la depreciación del dólar, crecerá a 43.000 millones de dólares en enero, de acuerdo con la previsión de los expertos.

Otro dato a tener en cuenta es la productividad no agrícola del cuarto trimestre, que podría mostrar una caída del 1,5% y un aumento del 4% en los costes laborales unitarios, es decir, los trabajadores estadounidenses habrían trabajado más, pero de forma menos eficiente.

También vinculados al sector manufacturero los pedidos a fábrica posiblemente caigan un 1,9% en enero, reflejando la desaceleración en el gasto de defensa y transportes ya observada en la demanda de bienes duraderos que disminuyeron un 5,2% el mes pasado.

La actualidad corporativa nos lleva al terreno de los resultados donde podrían tener un impacto en el mercado las cuentas del operador de cruceros Carnival, los supermercados de alimentación Kroger, y la cadena de distribución de material y mobiliario de oficina Staples.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Bajo la sombra del secuestro fiscal

Fri, 01 Mar 2013 23:03:21 GMT

Por último, el ISM del sector de servicios podría sumar en febrero 55 puntos, reiterando la expansión mostrada desde diciembre de 2009, la última vez que el índice estuvo por debajo de 50 enteros.
La actualidad corporativa nos lleva al terreno de los resultados donde podrían tener un impacto en el mercado las cuentas del operador de cruceros Carnival, los supermercados de alimentación Kroger, y la cadena de distribución de material y mobiliario de oficina Staples.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América

Ajustes para el mineral de hierro

Tue, 26 Feb 2013 07:00:00 GMT

El mineral de hierro que desde que tocase mínimos en septiembre de 2009 ha repuntado más de 82% apoyado en la aceleración del crecimiento de China, y en la caída de los inventarios de puerto a su menor nivel en tres años, podría bajar entre 5 y 10 dólares alrededor de 148 dólares por tonelada, de acuerdo con el análisis de Australia & New Zealand Banking Group (ANZ).
El mineral de hierro caería en los próximos dos meses porque su elevado precio está desalentando las compras de los importadores chinos, su mayor mercado. Este activo alcanzó 158,50 dólares la tonelada en enero, el nivel más alto desde octubre de 2011 y tope de un rally alcista iniciado en 86,70 dólares en septiembre.
La escalada de los precios de esta materia prima durante los últimos meses de 2012 tomó al mercado por sorpresa, llevando a varias firmas de análisis como Credit Suisse a establecer rangos entre 130 y 140 dólares por tonelada en enero y febrero de 2013, pero con la posibilidad de cotizar más alto siempre y cuando no surgieran noticias macroeconómicas negativas que provocasen una toma de ganancias.
No obstante, el abrupto encarecimiento de precios hace pensar que al regreso de las vacaciones por la celebración del Año Nuevo Chino las fábricas del país asiático no aumentarán las reservas de este mineral tanto como se había previsto, debido al costo de las importaciones en relación a la oferta nacional.
Este año, los inventarios en los puertos de China bajaron un 5,2% a 66.9 millones de toneladas el 1 de febrero, el nivel más bajo desde enero de 2010, según datos de la firma de análisis Beijing Antaike Information Development Co.
Por otra parte, las perspectivas para el mercado del hierro son de superávit para el periodo de 2013 a 2014 por lo que la demanda de mineral de hierro no será tan acusada como otros años. Recordemos que una de las industrias más castigadas el año pasado por la escasa demanda procedente de China fue la del hierro, mayormente utilizado en construcción.
Australia, líder en la producción de mineral de hierro, y entre los cinco mayores productores de hierro del mundo, desde principios de año ha sufrido varios frentes tropicales y dos ciclones en la región occidental, corazón de la industria minera del país, paralizando los puertos que manejan un 20% del mineral de hierro comercializado a nivel mundial. Por tanto no hay que descartar que los riesgos climáticos y un posible repunte en la producción de acero en China para aprovechar una fuerte temporada de la construcción en marzo, termine reforzando los precios del commodity.
Pese a que a corto plazo los expertos de ANZ mantienen una visión bajista para el mineral de hierro, a medio plazo todavía establecen un precio objetivo de 170 dólares por tonelada métrica seca para el primer semestre del año.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América