La soja, el commodity más demandado

A pesar de los recientes ajustes del precio de la soja (en máximos históricos el 23 de julio), y en general de los commodities agropecuarios debido a las recientes lluvias en el noreste del cinturón productivo de Estados Unidos, poco o nada han variado los fundamentales para la oleaginosa. Es más, los prospectos sobre la nueva cosecha estadounidense de soja siguen deteriorándose sin que se atisben soluciones en el horizonte que puedan estabilizar las pérdidas de rendimientos.
Cuanto menos, cualquier paréntesis en la tendencia alcista de precios representará una oportunidad de compra, señalan los expertos de Societe General, tendiendo en cuenta que la demanda de semillas y harina de soja creció de forma exponencial a la par de las expectativas de una decepcionante cosecha en Sudamérica.
Por otra parte, la escasez mundial de suministros del grano desató el interés en las exportaciones estadounidenses, particularmente en primavera, cuando el diferencial entre las ventas de exportaciones y las inspecciones excedió ampliamente los pronósticos del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA). Desde entonces, el USDA elevó la previsión de exportaciones en tres ocasiones. Sin embargo, el ritmo actual de envíos indica que será necesario aumentar las estimaciones, lo que ajustará aún más el equilibrio entre la oferta y la demanda. Prueba de ello es que según el último informe semanal de exportaciones, las ventas estadounidenses de soja 11/12 aumentaron 14% respecto a la semana anterior y 27% por encima del promedio de las últimas 4 semanas. En cuanto a la campaña 12/13, las ventas se encuentran adelantadas en comparación a años anteriores, lo que demuestra que el disparatado aumento de los precios no ha impactado la demanda. Asimismo, medidas como la anunciada por el gobierno de Indonesia que eliminará el impuesto del 5% a las importaciones de soja para aplacar la fuerte subida de los precios (33%) en las tres últimas semanas, reforzarán las exportaciones del commodity.
Con el 36% de la cosecha de soja formando vainas podría decirse que la etapa clave de definición de rendimientos ya está en marcha. Como señalan los agrónomos, debido a los niveles de humedad del suelo extremadamente bajos sería necesario que las precipitaciones empapasen los cultivos durante las próximas 3 ó 4 semanas para evitar mayores pérdidas de rentabilidad. Por desgracia, las recientes lluvias en áreas resecas de Nebraska, Missouri, Iowa e Illinois son insuficientes para variar las expectativas de la cosecha, cuya siembra se produce entre agosto y septiembre.
Si bien hace unos días los futuros alcanzaron un récord histórico de 17,17 dólares por fanega, los expertos de Societe Generale anticipan un promedio de 14,85 dólares en el tercer trimestre y de 14,20 dólares para el cierre del año.
Por su parte Barclays mantiene un pronóstico de 16,20 dólares por bushel para el tercer trimestre, en tanto Goldman Sachs incrementó su previsión a tres meses para los precios de la oleaginosa a un récord de 20 dólares por bushel.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América