Luego de haber repasado el pulso bursátil de la semana pasada en Wall Street, es fácil llegar a la conclusión de que la relación entre los factores recompensa vs riesgo que subyacen en la toma de decisiones de inversión; en el corto plazo se inclina más hacia el lado del riesgo que de las compensaciones.

Aunque la temporada de resultados del segundo trimestre ha ido viento en popa, de acuerdo con el último informe de S&P IQ, que muestra que el crecimiento de ganancias por acción es de 9% frente a la tasa de 6,6% proyectada a principios de julio; la realidad es que el S&P 500 cotiza por debajo del precio del julio. Una de las razones que explicaría este comportamiento es que la mejora del BPA había sido descontada por el mercado. Otra razón, es que el escenario geopolítico ha empeorado, y las nuevas sanciones contra Rusia impuestas por Estados Unidos y Europa hacen temer un efecto boomerang en la marcha de la economía global, particularmente en el Viejo Continente, donde la repercusión de las represalias de Rusia serían notables.

Sobre estos factores impera la preocupación por los aires de cambio que auguran el fin de la política monetaria actual, y que están frenando el flujo en la negociación del dinero fácil que ha dominado la escena bursátil durante los últimos cinco años.

A pesar de los recientes vaivenes, no hay que olvidar que hace dos semanas el S&P 500 todavía se encontraba en récord. Si este es el comienzo de una corrección bursátil del 10% o superior, como no se ha visto desde agosto de 2011, se desconoce; es obvio que el mercado intuye que se encuentra en medio de una dinámica cambiante y peligrosa.

Mientras tanto, para ayudar a despejar la incógnita de cuándo se decantará la Fed a subir las tasas de interés, la agenda macroeconómica esta semana brinda una oportunidad de oro con los datos de ventas al por menor, los precios al productor y la producción industrial.

En cuanto al consumo, motor económico en los EEUU, los expertos esperan un incremento de 0,3% en las ventas al por menor de julio, levemente superior al 0,2% de junio, el menor registrado desde enero por el inesperado declive en la facturación de las concesionarias de automóviles, en tanto el aumento en comparación con el mismo mes de 2013 sería de 4,6%.

Respecto a los precios recibidos por los establecimientos agropecuarios, las fábricas y las refinerías del país crecerán en julio 0,2%, si se cumple la previsión de los expertos. El IPP será examinado con cautela tras haber subido en junio el doble de lo anticipado por el consenso del mercado, señalando la presencia de presiones inflacionarias a puerta de fábrica.

Por su parte, los precios de importación podrían aliviar la tensión al ceder 0,1% gracias al reciente abaratamiento del petróleo, por el buen abastecimiento del mercado de energía respecto al estado de la demanda.

Asimismo, la producción industrial, gracias a la mejora de la actividad fabril en los EEUU, que equivale a tres cuartas partes de la labor industrial, avanzará 0,3% en julio y 4,8% en relación al año anterior.

Otros informes a tener en cuenta son los presupuestos federales, con un déficit estimado en julio de 82.500 millones de dólares; así como los inventarios empresariales, para los que se espera un incremento de 0,4% en junio, y el índice de confianza de los consumidores que elabora Thomson Reuters/Universidad de Michigan, con una lectura estimada en 77,81 puntos en agosto.

En el frente corporativo destacará el sector minorista, objeto de atención del mercado por los resultados trimestrales de la gigante mundial de los artículos de descuento Wal-Mart, la mayor cadena de distribución por departamentos, Macy’s, a la que seguirán las cuentas de Khol’s y JC Penney. Mientras que en tecnología destacarán Cisco Systems y Applied Materials.

Mónica Coronatti, Editora Sala de Inversión América