Aunque Grecia y la eurozona seguirán acaparando la atención de los mercados a lo largo del mes de junio, es importante no perder de vista lo que ocurre con la renta variable estadounidense. Y, lo que está pasando en Wall Street es que el S&P 500 sigue apuntando al alza, mientras que las ganancias por acción se muestran a la baja. Con este panorama, la suposición generalizada por estos días es que las ganancias terminarán revertiendo al alza, y no al contrario, es decir, la tendencia del mercado a la baja.

Como venimos comentando en los últimos meses, y fue reiterado por Goldman Sachs hace unos días, “las valoraciones de las acciones estadounidenses se ven caras por la mayoría de las métricas”, especialmente cuando cualquier acción típica cotiza a un precio equivalente o superior a 18 veces las ganancias proyectadas. En este contexto, los estrategas de la firma estadounidense argumentan que la fase de expansión del P/E (precio actual de las acciones frente a las ganancias), que ha durado 43 meses, probablemente concluya cuando la Reserva Federal comience a subir las tasas de interés, que sería a partir del mes de septiembre.

Sin embargo, no hay que olvidar que a mediados de junio, la Fed tendrá su reunión sobre política monetaria, y hasta que no confirme un mantenimiento en las tasas, la posibilidad de una subida, sigue estando a la vuelta de la esquina.

Mientras tanto, el mercado seguirá reaccionando con mayor o menor entusiasmo a la llegada de termómetros económicos como los inventarios mayoristas, o las Aperturas de Empleo (índice JOLTS), ambos de abril, que abrirán la agenda macroeconómica de la semana entrante, el martes.

El miércoles llegarán los presupuestos del tesoro cuyo déficit en abril ya alcanzó 130.000 millones de dólares. Sin embargo, al centro de la agenda están las ventas al por menor (minoristas) para las que se prevé en mayo un incremento del 1%, luego de permanecer sin cambios en abril, ya que las familias redujeron las compras de automóviles y otros artículos costosos, sugiriendo que la economía tuvo dificultades para repuntar con fuerza tras el tropezón del primer trimestre.

Otros datos importantes a seguir son los de inflación que se analizarán a través del índice de precios de importación, con un aumento anticipado en mayo de 0,2%, y los precios al productor, que posiblemente se aceleren un 0,6%.

Tampoco habrá que olvidarse de los inventarios empresariales de abril, con una previsión del 0,1% o la confianza del consumidor, de acuerdo con el sondeo realizado por la Universidad de Michigan, y que en junio podría registrar una lectura de 90 puntos, siete décimas menos que la anterior.

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